文/关不羽

2020年的国际金融市场风云变幻，连90高龄的巴菲特都感慨“活久见”，普罗大众更是被频繁发生的“见证历史”惊得胆战心寒。

其中最出人意料的是石油跌到负数，出现了买油倒贴油桶钱的奇葩场景。不幸的是，负油价的大铡刀也切到了中国投资者的头上，中国银行的“原油宝”投资者不仅赔光了保证金，还欠下了巨额债务，引发了舆论的强烈反应。

投资银行的正规理财产品，居然比P2P的损失更大，究竟是怎么回事？这得从原油期货讲起。

原油期货交易的基本原理看上去并不复杂。和所有的期货一样，原油期货的交易对象并非石油，而是期货交易所统一制定以原油为标的标准化合约。这类合约会约定交收期，可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。卖方也是同样的道理，卖出合约时也不需要手头真有石油，也是到交收期再结清。交易双方提前约定的价格，和交收期的实际价格之间的差价，就是利润的来源。

比如，甲方和乙方约定在两个月后以每桶20美元的价格交易1000桶石油。结果两个月后油价是12美元，卖方以这一价格从市场上收购1000桶油完成合约约定，就赚了8000美元。反之，如果到期时油价涨了，那么买方就赚了差价。

看懂了石油期货交易的基本原理，不难发现价格波动越大，期货交易的风险就越大，相应的利润也越高。这是任何商品期货交易的逻辑起点――玩的就是“心跳”。价格形成机制清晰、价格波动有明显规律的商品不可能成为期货交易的对象，比如苹果手机这类电子产品。因此，大宗商品期货交易都是金融深水区的高风险产品。

这一高风险游戏的参与者分为两种，一种是石油产业圈的企业，他们通过对冲交易机制减少价格波动风险，稳定利润预期；另一种是投机客，纯粹从分析预测价格变化趋势中获得利润。原油宝用户无疑都属于后者。

自打金融诞生之日起，就伴生了投机。投机客加入交易，带来了资金和人力资源。资金投入扩大了交易规模，人力投入可以更快地发现价格变化趋势，两者叠加，可以更迅速地释放价格信号，从而让市场机制更有效率。因此，投机本身不是问题，问题出在盲目投机。

原油宝“爆雷”就是典型的盲目投机。中行错误引导投资者的责任不可推卸。作为一款原油期货交易的金融衍生产品，宣传“金融小白也能玩”，完全背离了金融常识。再加上产品设计缺陷、操作失误，原油宝就成了一场金融投资的死亡之旅――“黑导游”打出了“零团费”的广告，把一群健身跑爱好者带上了喜马拉雅山……

▲中国银行关于原油宝产品的介绍

中行原油宝错了，其他国内金融机构类似的产品也没对。虽然工行、建行等机构提前移仓规避了最悲惨的负油价，但是普通投资者在这场石油暴跌风潮中的损失也是巨大的。这类石油期货衍生金融产品都存在刻意降低了参与门槛、诱导投资者参与高风险投资领域的设计，“黑导游”属性相差无几。沉重的代价提醒我们的投资者，一定要在心里筑起一道风险防范的防火墙。

远离金融风险，本质上就是远离贪婪。金融投资不是不劳而获，而是没有硝烟的战场。简简单单的买进卖出背后，比拼的是专业知识和优秀的预判能力。高风险、高回报和高技术门槛永远是三位一体，而且风险永远是第一位的。有技术没运气会输，巴菲特这样的识途老马，也难免遭遇“至暗时刻”。没有技术只有运气也不会赢，随手买彩票中奖的尚有耳闻，哪个金融富豪是随便买手商品期货发家的？一个也没有。

任何在金融深水区碰运气的行为都是愚蠢的，因为运气总是不够。真对自己的运气抱有“迷之自信”，还不如在合法博彩业中找找机会，至少在单纯的概率游戏中，输也输得明白。“金融市场就是赌场”的想法是轻佻的，付出的代价却很沉重。

这就是原油宝事件的启示：敬畏金融、杜绝贪婪，财富游戏中没有捷径和侥幸。