厂房和仓库、部分生产线的建设，预计在2021年完全投产以满足
FPC未来的产能增长需求。
同时，为抓住软硬结合板在手机摄像头模组、TWS耳机、汽车倒车雷达影
像系统等消费电子、车载电子等领域的市场机遇，并提升软硬结合板规模化生
产效应，稳定产能利用率，公司拟建设江西弘信柔性电子科技有限公司软硬结
合板建设项目，依托公司在FPC领域积累的优质的客户资源，实现FPC业务与
软硬结合板业务的协同发展，快速开拓下游应用市场，丰富公司产品线，推动
公司战略布局的落地。
综上所述，报告期内公司流动比率及速动比率低于行业平均水平，资产负
债率高于行业平均水平，公司仍处于较快发展期，业务规模扩张较快，需要大
量资金进行FPC和软硬结合板的产能扩张，满足下游客户持续增长的产能需
求，并保持在行业内的竞争地位。因此，公司本次融资具有必要性，不存在频
繁过度融资的情形。
四、前次募投项目当前建设情况，项目环境是否发生重大不利变化，是否
按计划进度进行
（一）首次公开发行募投项目情况
公司首次公开发行募投项目为年产54.72万平方米挠性印制电路板建设项
目，拟投资金额16,400.40万元，实际投资金额16,400.40万元。项目共建设两条
产线，均按计划完成，2014年末第一条产线达到预定可使用状态，截至2017年
末两条产线均达到预定可使用状态。
（二）非公开发行募投项目情况
1、募投项目当前建设情况
非公开发行募投项目为翔安工厂挠性印制电路板技改及扩产项目、电子元
器件表面贴装智能化生产线建设项目、FPC前瞻性技术研发项目和补充流动资
金。截至2020年3月31日，上述募投项目建设情况如下：
单位：万元
募投项目
项目总投资
募集资金承
诺投资总额
已投入募集
资金总额
使用进度
比例
项目达到预
定可使用状
态日期
翔安工厂挠性印制电路板
技改及扩产项目
28,331.45
24,792.95
11,961.99
48.25%
2020年7月
电子元器件表面贴装智能
化生产线建设项目
21,159.40
17,971.59
1,968.56
10.95%
2020年8月
FPC前瞻性技术研发项目
7,440.80
7,252.55
2,839.68
39.15%
2021年6月
补充流动资金
21,000.00
20,500.04
20,524.25
100.12%
不适用
合计
77,931.65
70,517.13
37,294.48
52.89%
-
截至2020年3月31日，公司非公开发行募集资金已使用52.89%，其中
“翔安工厂挠性印制电路板技改及扩产项目”已投入募集资金11,961.99万元，
占募集资金承诺投资总额的48.25%，预计2020年7月达到预定可使用状态。
“电子元器件表面贴装智能化生产线建设项目”已投入募集资金1,968.56万
元，占募集资金承诺投资总额的10.95%，预计2020年8月达到预定可使用状
态。“FPC前瞻性技术研发项目”已投入募集资金2,839.68万元，占募集资金
承诺投资总额的39.15%，预计2021年6月达到预定可使用状态。“补充流动
资金”已全部使用完毕，实际投资大于承诺投资24.21万元，原因系募集资金
产生利息的投入。
2、前次募投项目环境未发生重大不利变化，项目按计划进度进行
（1）FPC行业市场前景广阔，预计未来国内市场仍会稳定发展
近年来，全球FPC产值保持稳定增长，FPC行业市场规模不断扩大。根据
Prismark数据，2018年全球印制电路板（PCB）产值为624亿美元，同比增长
6.0%；其中FPC为127亿美元，占PCB的比重约20%。预计未来五年全球
PCB行业产值将持续稳定增长，2023年全球PCB行业产值将达到748亿美元，
其中FPC产值将达到142亿美元。受FPC产业整体东移影响，我国成为全球
FPC发展最快的市场，近年来中国大陆地区FPC产值占全球产值的比值不断提
升，已从2005年的6.74%大幅增长至2018年的55.8%，根据Prismark预测，我
国FPC市场在2021年将达到516亿元。
随着5G的部署和推进，以智能手机、平板电脑等移动电子设备为首的消
费类电子产品市场有望继续增长，推动作为其主要连接配件FPC的市场发展。
同时，汽车智能化使得车载FPC的需求增速较快，工控医疗、可穿戴设备、无
人机等市场的快速兴起也为FPC产品带来新的增长空间。在消费电子产品以及
5G应用、车载电子等新应用领域持续发展的带动下，未来国内FPC行业的市
场前景广阔，募投项目实施的市场基础没有发生重大改变。
（2）公司拥有优质的客户资源，未来合作仍将保持稳定
公司在FPC行业深耕多年，在FPC行业占据领先位置，已与众多知名电子
产品制造商搭建了稳定的合作关系，自2008年以来陆续与全球中小尺寸显示模
组厂商天马集团、京东方集团、群创光电等开展合作，产品通过显示模组、触
控模组及指纹识别模组等间接供给华为、小米、OPPO、vivo等知名品牌手机制
造商，并直接供应给OPPO、小米、联想及宁德时代等知名客户，合作关系稳
定，募投项目实施的客户基础没有发生重大改变。
（3）公司拥有良好的生产管理经验和工艺技术，保证项目的顺利实施
公司自成立以来就主要从事FPC的研发、设计、制造和销售业务，经过10
多年的成长和运营，已经形成了一套完整的管理制度，积累了一批具有丰富管
理经验及不同专业技术的核心骨干，掌握了涵盖采购管理、生产制造管理、品
质控制管理、销售管理等方面的管理经验。在SMT生产工序方面，公司具有成
熟的生产管理经验，同时在2019年2月收购了专门从事SMT加工业务的厦门
鑫联信智能系统集成有限公司，在SMT工序的生产工艺、设备管理等方面得到
了进一步的提升，有利于募投项目的顺利实施。
同时，公司掌握了FPC的核心生产工艺技术，生产过程中不断对加工工艺
及设备技术进行改进，在原材料准备、线路制作、阻焊制作、表面涂覆、辅助
加工、外形加工、品检包装入库等工序环节积累了丰富的经验。目前公司可量
产精细线路宽可达40μm水平，技术储备达到30μm，该水平基本可满足行业内大
部分FPC产品生产需求，募投项目实施的技术基础没有发生重大改变。
综上所述，FPC行业市场前景广阔，预计未来国内市场仍会稳定发展，公
司与客户合作保持稳定，拥有良好的生产管理经验和工艺技术，前次募投项目
实施的市场基础、客户基础、技术基础等均未发生重大改变，项目环境未发生
重大不利变化。项目均按计划实施，预计分别于2020年7月、2020年8月和2021
年6月投产。
五、前次募投项目、本次募投项目及其他在建项目新增产能情况，结合公
司客户储备、在手订单、市场空间、公司行业地位等情况说明新增产能规模的
合理性，是否存在产能过剩的风险
（一）前次募投项目、本次募投项目及其他在建项目新增产能情况
公司前次募投项目、本次募投项目及其他在建项目新增产能情况如下：
类别
募投项目
新增产能情况
说明
首次公开发行
年产54.72万平方米挠性印制
电路板建设项目
新增FPC产能54.72万
平方米/年
已投产
非公开发行
翔安工厂挠性印制电路板技改
及扩产项目
新增FPC产能20.43万
平方米/年
建设中，预计
2020年7月完成
电子元器件表面贴装智能化生
产线建设项目
新增FPC的SMT配套
工序产能
建设中，预计
2020年8月完成
FPC前瞻性技术研发项目
研发项目，不新增产能
建设中，预计
2021年6月完成
本次公开发行
可转债
荆门弘信柔性电子智能制造产
业园一期工程
新增FPC产能56万平
方米/年
建设中
江西弘信柔性电子科技有限公
司软硬结合板建设项目
新增软硬结合板产能
7.2万平方米/年
建设中
根据上述募投项目产能规划，公司FPC和软硬结合板的产能扩张情况如
下：
产品类别
首次公开发
行前产能
首次公开发行
（2017年底投产）
非公开发行
（预计2020年
7月投产）
本次公开发行
可转债
合计产能
FPC
30万
平方米/年
54.72万平方米/年
20.43万
平方米/年
56万
平方米/年
161.15万
平方米/年
产品类别
本次公开发行可转债前产能
本次公开发行
可转债
合计产能
软硬结合板
5.4万平方米/年
7.2万
平方米/年
12.6万
平方米/年
公司首次公开发行募投项目投产前拥有FPC产能30万平方米/年，首次公开
发行募投项目新增FPC产能54.72万平方米/年，于2017年底完全投产；非公开发
行募投项目新增FPC产能20.43万平方米/年，已开始释放部分产能。截至2019年
底，公司FPC产能合计88.30万平方米/年，预计2020年7月非公开发行募投项目
完全投产后FPC产能达到105.15万平方米/年。本次公开发行可转债将新增产能
56万平方米/年，预计2021年完全投产后，公司FPC产能将达到161.15万平方米/
年。
公司本次公开发行可转债前拥有软硬结合板产能5.4万平方米/年，本次公开
发行可转债新增产能7.2万平方米/年，预计2021年完全投产后，公司软硬结合板
产能将达到12.6万平方米/年。
（二）结合公司客户储备、在手订单、市场空间、公司行业地位等情况说
明新增产能规模的合理性，是否存在产能过剩的风险
1、公司持续拓展优质客户，未来合作订单仍然保持充足
（1）客户储备情况
电子信息产品市场快速变化、定制化程度高、研发难度大，电子信息产品
制造商往往与上游印刷电路板制造商参与共同研发，实现新产品快速市场化，
因此下游厂商与上游印制电路板制造商会保持较为稳定的供货关系。公司在
FPC行业深耕多年，在FPC行业占据领先位置，已与众多知名电子产品制造商
搭建了稳定的合作关系，自2008年以来陆续与全球中小尺寸显示模组厂商天马
集团、京东方集团、群创光电等开展合作，客户关系保持稳定。2018年以来，
公司确定以手机模组为基本盘，手机直供、车载电子、工控医疗、海外业务等
重点突破的多元化发展战略，持续开拓新客户，新增了华星光电、同兴达等模
组厂商客户，OPPO等手机直供领域客户和宁德时代等车载电子领域客户，2019年上述新增客户销售收入占比超过20%。2020年，随着公司新开发手机直
供客户小米集团、vivo等客户进入量产，以及车载电子、工控医疗等领域客户
的持续开拓，未来FPC新增产能可以有效消化。
同时，公司已布局软硬结合板多年，随着工艺技术的不断成熟，良率的持
续提升，公司已与欧菲光、舜宇光学、信利光电、合力泰等国内知名摄像模组
厂商建立了稳定合作关系。随着本次募投项目的投产，公司软硬结合板供应能
力将进一步增强，实现规模化效应，可依托公司在FPC领域积累的优质的客户
资源，承接大客户订单，实现FPC业务与软硬结合板业务的协同发展，快速开
拓下游应用市场。
（2）在手订单情况
由于智能手机零部件行业订单下达和交货的周期较短，行业内对于订单预
测通常基于下游客户正在执行的机型项目情况，根据公司过往经验，上述方式
可较为准确地预测未来三个月内交货的订单情况。公司预计于2020年4-6月交
货的FPC订单35,084.83万元，软硬结合板订单4,923.42万元，均较上年同期有
所增长，预计订单充足。
2、FPC和软硬结合板市场空间广阔
FPC行业市场前景广阔，详见本反馈意见回复之“问题三”之“四、前次
募投项目当前建设情况，项目环境是否发生重大不利变化，是否按计划进度进
行”之“（二）非公开发行募投项目情况”之“（1）FPC行业市场前景广阔，
预计未来国内市场仍会稳定发展”。
软硬结合板方面，随着5G时代的到来，智能手机等消费电子产品升级换代
需求将释放，物联网应用愈发普遍，可穿戴设备、车联网、工业物联等领域应
用落地加速，电子信息制造业迎来新一轮发展良机。软硬结合板既有一定挠
性，可以实现弯曲，同时具有刚性，具有支撑作用，能满足三维组装需求，节
省产品内部空间，已广泛应用于手机摄像头模组、TWS耳机、汽车倒车雷达影
像系统等消费电子、车载电子的产品或零部件中，未来市场广阔。与此同时，
软硬结合板由于生产工序繁多、工艺难度高，下游客户当前主要采用台资或外
资厂商的产品，国产自给率较低，进口替代市场空间广阔。公司本次建设软硬
结合板生产项目，扩大软硬结合板产能，为消费电子、车载电子等领域提供高
可靠的软硬结合板产品，满足下游不断增长的市场需求以及国内重点终端客户
的国产化替代需求。
3、公司在国内本土FPC企业中处于领先地位
近年来，公司依托领先的研发技术、有效的成本把控、严格的管理制度等
优势，从技术、经营、管理等多方面提升自身综合竞争力，营业收入、产能规
模均实现了快速扩大。报告期内，公司规模实现了快速增长，营业收入分别为
147,751.22万元、224,887.25万元和246,018.06万元，年均复合增速达到29.04%；
FPC销量分别为42.31万平方米、75.15万平方米和88.22万平方米，年均复合增速
达到44.40%；软硬结合板分别为2.77万平方米、2.86万平方米和4.05万平方米，
年均复合增速达到21.36%。根据中国印制电路协会（CPCA）颁布的《第十八
届中国印制电路行业排行榜》，在国内本土FPC生产企业中，公司2018年销售
收入位居本土专业FPC制造企业的前三，是国内FPC行业的领军企业之一。
在FPC技术方面，公司掌握了FPC的核心生产工艺技术，在国内最早布局行
业中最先进的“卷对卷”生产线，组建了国内一流的检测车间和无尘车间，主要
产线设备实现了国产化和信息化。公司以国外龙头企业为标杆，在不断地创新
发展过程中追赶国外先进水平，目前公司FPC的“精细线路线宽”、“迭层数
量”等部分关键指标已达到或接近国际领先水平，公司可量产精细线路宽可达
40μm水平，技术储备达到30μm，该水平基本可满足行业内大部分FPC产品生产
需求。
4、公司产品销量的持续增长将为新增产能消化提供有力支撑
近年来公司FPC、软硬结合板销量持续增长。2016-2019年，公司FPC、软
硬结合板销量复合增长率分别达到36.52%和31.28%，具体如下：
产品
项目
2019年
2018年
2017年
2016年
FPC
销量（万平方米）
88.22
75.15
42.31
34.67
同比增速
17.39%
77.62%
22.04%
-
复合增长率
36.52%
软硬结合板
销量（万平方米）
4.05
2.86
2.77
1.79
同比增速
41.61%
3.25%
54.75%
-
复合增长率
31.28%
假设FPC和软硬结合板销量未来分别保持年均36.52%和31.28%的复合增
长率（该假设不构成业绩承诺），则未来销量新增预计如下：
FPC方面，预计2022年将在2019年的基础上新增销量136.25万平方米，
考虑前次非公开发行募投项目新增产能20.43万平方米的释放，仍存在115.82
万平方米的缺口。因此，预计本次募投项目新增56万平方米FPC产能在2022
年可以得到消化。
软硬结合板方面，预计2023年将在2019年的基础上新增销量7.98万平方
米。因此，预计本次募投项目新增7.2万平方米软硬结合板产能在2023年可以
得到消化。
综上所述，公司在国内本土FPC企业中处于领先地位，拥有优质的客户资
源，当前在手订单充足，产品市场空间广阔，预计本次募投项目新增的FPC和
软硬结合板产能将项目达产后得到逐步消化，本次募投项目不存在产能过剩的
风险。
六、报告期内FPC毛利率持续下跌、最近一期大幅上升的原因，毛利率波
动情况是否会对募投项目盈利能力产生重大不利影响；软硬结合板毛利率较低
且波动较大的合理性，毛利率较低的情况下继续扩产该类产品的合理性，必要
性
（一）报告期内FPC毛利率持续下跌、最近一期大幅上升的原因，毛利率
波动情况是否会对募投项目盈利能力产生重大不利影响
1、FPC毛利率波动原因
公司FPC毛利率分别为13.18%、11.26%和17.17%。2017年和2018年公司
FPC毛利率下降，主要原因系2017年四季度、2018年一季度FPC毛利率分别
下降到4.29%和-5.89%，从而大幅拉低了全年毛利率。该等时期毛利率下滑主
要是受智能手机全面屏切换订单下降和元器件价格大幅上涨因素的影响。受全
面屏切换和元器件涨价影响前后，公司FPC毛利率、产能利用率情况如下：
影响期间
销售收入（万元）
毛利率
产能利用率
影响前
2017年一季度
27,753.49
16.99%
78.88%
2017年二季度
28,879.50
15.33%
97.71%
2017年三季度
21,768.72
10.79%
70.93%
影响期
2017年四季度
12,983.95
4.29%
49.58%
2018年一季度
16,772.41
-5.89%
44.43%
影响后
2018年二季度
40,661.68
12.17%
108.04%
2018年三季度
39,819.28
12.63%
100.71%
2018年四季度
36,657.06
15.90%
106.47%
2019年度
144,452.40
17.17%
99.26%
（1）2017年下半年至2018年第一季度，毛利率下滑的原因分析
①2017年下半年至2018年第一季度，受全面屏切换影响，订单大幅降
低，导致前期投入固定成本未能有效分摊
2017下半年，下游客户基于上半年大幅增长的市场情况，对下半年的预期
较为乐观，所以要求公司确保产能匹配其需求。应客户要求，公司在2017年下
半年通过增购设备、储备人员，提前做好产能准备以应对订单量增长，增加了
大量固定成本。但2017年下半年至2018年初，随着苹果iPhone X、三星S8等
新机型的推出，智能手机加速从普通屏向全面屏转换。公司下游客户基本为国
产手机供应链，主要采取跟随苹果、三星的策略。苹果、三星主推全面屏机型
后，国产手机厂商大幅削减了原有的普通屏订单，而由于技术储备不足及市场
观望气氛浓厚，客户新的全面屏订单释放大幅滞后于预期。受上述因素影响，
公司订单在2017年下半年开始出现断档，导致公司无法有效分摊前期投入的固
定成本。
②元器件价格大幅上涨的影响
根据公司的业务模式和客户需求，公司生产的FPC需根据客户要求贴装不
同数量的电容、电阻等元器件，再将贴好元器件的FPC销售予客户。随着性能
的提升与功能的增加，FPC需要贴合的元器件数量越来越多，以智能手机需要
使用的多层陶瓷电容使用量为例，iPhone 4中多层陶瓷电容的使用量约为500
颗，而iPhone X的用量则达到了1,100颗左右。同时下游消费电子市场升级以
及新能源汽车的推进，都将促进高端多层陶瓷电容产品的需求增长。
2017年和2018年，公司FPC生产成本中的元器件材料成本占FPC收入比
例分别为29.00%和30.76%，2018年较2017年上升了1.76个百分点，影响
2018年FPC的毛利率。主要原因是2017年四季度以来，以电容为代表的元器
件价格迅速大幅上涨（2018年第一季度电容平均采购单价是2017年第三季度
的2.58倍），影响了2018年FPC的生产成本。
公司采用按客户订单生产的生产模式，由于大部分FPC产品需贴装元器件
后销售予客户，因此公司在向下游客户报价时，会综合考虑元器件采购成本等
因素。由于打样报价时间早于正式量产，因此2017年四季度开始，以电容为代
表的元器件价格的迅速上升，造成后续量产时电容采购成本高于公司打样报价
时预估的采购成本，导致公司2018年一季度FPC毛利率大幅下降。公司在后续
打样报价获取新款订单时，产品定价综合考虑元器件涨价的影响，推动上游涨
价因素逐渐在产业链上得到传导。
（2）2018年第二季度起，毛利率好转的原因分析
2018年第二季度起，公司在前述不利局面下，通过提升效率、控制成本来
提升FPC产品的毛利率，主要举措包括：
①积极开拓市场订单，提升产能利用率，摊薄机器折旧等固定成本
公司在2018年二季度果断调整了经营战略，重新明确市场定位，积极开拓
全面屏市场订单，努力化解订单压力。2018年二季度开始，公司FPC订单迅速
回升，产能利用率大幅提升，有效摊薄了机器设备折旧等方面固定成本，2018
年二季度开始产能利用率达到饱和状态。
②持续改善生产工序及提升设备自动化水平，降低人工、化学品等成本
公司加强对生产成本的管控，优化组织配置，推行精细化管理降低成本。
第一，开展生产工序优化和设备自动化提升，节省人工成本。公司卷对卷
产线日趋成熟，FPC各生产工序效率持续改善。同时，2017年下半年新增的自
动化设备经过磨合运行后进入稳定状态，公司在自动在线测试、打孔、喷码等
多个工序提升了设备自动化水平，节约了生产线的人力资源。
第二，开展制程工艺的优化研究，节省化学品用量。在保证产品同等质量
的情况下，优化减少了表面涂覆等工序化学品使用量。
通过上述措施，2018年四季度与一季度相比，公司单位面积的生产成本下
降了18.46%，其中单位面积摊销的制造费用下降了42.29%，单位面积人工成
本下降了37.33%，单位面积化学品使用成本下降了19.69%，有效促进公司
FPC毛利率从2018年第二季度开始回升，在第四季度达到15.90%。
③2019年公司通过排版优化、减少SMT外协等措施，保证了FPC毛利率
的稳中有升
在2018年第四季度FPC毛利率回升至15.90%的基础上，公司持续开展排
版优化、减少SMT外协成本等举措，保证了FPC毛利率在2019年稳中有升。
第一，公司持续开展FPC排版工艺优化研究，节省材料成本。根据生产工
艺，FPC是在一张一张覆铜板上排版（通常大小为250mm×300mm），按照工
艺生产后裁成一片一片FPC。公司采取了大拼版的排版方式，进一步优化FPC
排版，减少了覆铜板的边角料浪费，2019年公司单片FPC有效使用面积较
2018年四季度提升4.94%。
第二，公司通过提升SMT自给率，减少外协生产成本。根据公司的业务模
式和客户需求，公司销售的的FPC产品需根据客户需要经过SMT工序贴装不
同数量的电容、电阻等元器件，因此公司销售的FPC的成本中包含元器件的贴
装成本。公司需要经过SMT贴片的FPC产品占比超过90%，但配套SMT产能
较低，需要SMT外协厂商。2019年2月，公司收购专门从事SMT加工业务的
厦门鑫联信智能系统集成有限公司，SMT工序自主加工率由2018年的21.16%
提升至2019年的40%以上，2019年单位面积FPC的SMT成本较2018年四季
度下降9.21%。
2、毛利率波动情况是否会对募投项目盈利能力产生重大不利影响
2017年和2018年毛利率下降主要受智能手机全面屏切换订单下降和元器件
价格大幅上涨因素的影响，上述影响因素在2018年四季度基本消除，同时公司
持续开拓新客户，加强成本管控提升FPC产品毛利率，毛利率波动情况不会对
募投项目盈利能力产生重大不利影响，具体分析如下：
（1）2018年下半年，公司完成全面屏应用FPC产品切换，订单回升
2018年以来，国产手机厂商已明确向全面屏发展的方向，全面屏手机渗透
率迅速上升。根据液晶面板行业研究机构群智咨询（Sigmaintell）的数据，2017
年全球用于智能手机的全面屏面板出货量约1.3亿片，2018年上半年出货量达
到4.52亿片，渗透率从2017年的不到10%迅速上升接近50%，已成为市场主
流规格，同时带动上游用于全面屏的FPC订单释放。2018年第二季度以来，公
司积极提升全面屏订单数量，逐步消除全面屏订单不饱和影响，FPC产能利用
率从2018年第二季度开始大幅提升，达到饱和状态。
（2）元器件供求状况得到改善，价格回落
2017年以来，新能源汽车、物联网等新兴领域发展迅速，导致电容等被动
元器件供给严重不足。同时，渠道商趁势囤货炒价，下游客户也在涨价预期下
提前备货，加剧了供求失衡，电容等被动元器件价格在2017年下半年开始大幅
上涨。
元器件涨价促使厂商扩张产能，并在2018年下半年开始释放，同时元器件
下游客户的前期备货也有利于缺货问题的改善。自2018年第三季度开始，元器
件涨价趋于缓和并开始回落。以公司采购的主要元器件电容为例，2018年四季
度采购平均价格比三季度下降了13.29%。
（3）公司持续开展开源节流，保障毛利空间
公司按照多元化发展战略，在拓展模组厂商客户的基础上，进一步拓展了
OPPO、小米、vivo等手机直供客户及车载电子等新领域客户，保证公司FPC生
产线处于较高的产能利用率，有效分摊固定成本。同时，公司加强对生产成本
的管控，通过提升设备自动化水平减少人工成本、开展制程工艺优化减少化学
品用量、开展排版优化节省材料成本、提升SMT自主加工能力减少外协成本等
多种措施，保障毛利空间。
（二）软硬结合板毛利率较低且波动较大的合理性，毛利率较低的情况下
继续扩产该类产品的合理性、必要性
1、软硬结合板毛利率较低且波动较大的合理性
（1）软硬结合板毛利率波动的原因分析
鉴于软硬结合板市场的市场前景和进口替代空间，公司于2015年7月合资
设立了弘信华印，主要从事软硬结合板的研发和生产。报告期内，公司软硬结
合板毛利率分别为-19.96%、-2.19%和-0.94%，逐年提升，毛利率较低主要有三
方面原因：
①产能利用率不足，导致固定成本未能有效分摊
公司软硬结合板产能规模偏小，在承接较大规模客户订单时占用了较高的
产能，使得公司未能承接其他客户订单，而在较大规模订单生产结束后，公司
承接新的订单需要一定时间使得设备闲置，从而导致报告期内产能利用率分别
为61.29%、54.25%和76.11%，产能利用率偏低使得前期投入的固定成本未能
有效分摊。
②公司从战略上调整软硬结合板产品结构导致成本增加
鉴于手机单机摄像头数量持续上升、自动驾驶技术带动车载摄像头需求增
长的市场前景，2017年由指纹识别模组市场转向主攻高像素摄像头模组市场。
由于新产品生产技术难度加大，产品切换磨合期较长，导致不良率较高；同
时，检测和外协成本大幅增加超过1,000万元，导致2017年毛利大幅降低。
③2017年下半年以来元器件大幅涨价导致原材料成本上升
由于软硬结合板也需要贴装元器件后交付客户，以电容为代表的元器件价
格大幅上涨进一步增加了生产成本，直到2018年四季度影响逐渐消除。
（2）公司持续改善软硬结合板毛利率的措施
2019年，公司一方面持续导入新客户，提升产能利用率摊薄固定成本；另
一方面通过技术创新和工艺改进，不断提升产品良率，减少外协成本。但由于
产能规模偏小、产能利用率仍然不饱和，软硬结合板的效益仍待改善，主要举
措如下：
①持续开拓市场订单提升产能利用率
随着双摄、多摄手机的渗透率逐年提升，智能手机摄像模组市场规模大幅
增加，拉动对软硬结合板的需求。目前公司与业内领先的欧菲光、舜宇光学等
客户合作逐步深入，昆山丘钛订单亦处于导入阶段，软硬结合板供货份额有望
持续扩大，进而提升产能利用率。
②提升生产良率降低生产成本
一方面加强研发带动软硬结合板生产工艺水平及生产效率的提升，优化设
计及制程工序；另一方面持续优化产线设备，有针对性地增补摄像头模组产线
设备，提升产品良率。报告期内，公司软硬结合板良率持续提升，有效改善了
毛利率。
③逐步优化客户结构，将产能向效益较好的订单倾斜
公司在开展软硬结合板业务初期，为避免设备闲置，承接了部分效益较低
的客户订单。当前，公司在生产良率和产品质量持续提升的情况下，公司采取
“大客户策略”，不断导入业内知名客户，获取效益较好的订单。
④结合公司多元化发展战略，持续拓展新的应用领域
5G应用、车载电子、工控医疗领域将带来软硬结合板市场的新机遇，公司
已制定了向上述领域发展的战略规划，未来软硬结合板亦将把握机会，依托公
司品牌优势，开发在上述领域的新客户。
2、毛利率较低的情况下继续扩产该类产品的合理性、必要性
公司在软硬结合板毛利率较低的情况下继续扩产该类产品的合理性、必要
性如下：
（1）5G应用、TWS耳机、车载电子等领域的发展将带来软硬结合板的市
场发展，且进口替代需求较大
软硬结合板既有一定挠性，可以实现弯曲，同时具有刚性，具有支撑作
用，能满足三维组装需求，节省产品内部空间，已广泛应用于手机摄像头模
组、汽车倒车雷达影像系统等消费电子、车载电子的产品或零部件中，随着5G
应用、TWS耳机、车载电子等领域持续发展，未来市场广阔。与此同时，软硬
结合板由于生产工序繁多、工艺难度高，下游客户当前主要采用台资或外资厂
商的产品，国产自给率较低，进口替代市场空间广阔。公司在软硬结合板主要
应用领域之一的手机摄像头模组领域已获得欧菲光、舜宇光学等业内领先的客
户并量产供货，昆山丘钛订单处于导入阶段，公司本次募投项目计划新增软硬
结合板产能，将进一步扩大市场份额，提升市场地位。
（2）公司是国内较早从事软硬结合板专业生产的公司，当前产能规模仍然
偏小，一定程度上限制了业务发展
鉴于软硬结合板的市场前景和进口替代空间，公司于2015年合资成立了弘
信华印，致力于打造国内领先的软硬结合板生产基地。经过近几年的技术和市
场积累，弘信华印已成为国内专注生产软硬结合板的代表性厂家。
当前公司软硬结合板产能5.4万平方米，规模仍然较小，导致公司在承接
较大规模客户订单时占用了较高的产能，使得公司未能承接其他客户订单，而
在较大规模订单生产结束后，公司承接新的订单需要一定时间使得设备闲置，
从而降低了平均产能利用率，影响了软硬结合板的效益。因此，公司本次募投
项目新增软硬结合板产能7.2万平方米，实现规模化效应，以更好地承接大客
户的大批量订单，保障产能利用率的稳定；同时，本次募投项目将引进幅宽更
大的生产设备，并采用更为先进的“卷对卷”生产工艺，有利于提升生产效率
和良率，进而提升软硬结合板效益。
（3）本次募投项目符合同行业公司提升产能的行业趋势
公司所处的印制电路板行业属于技术、资金密集型行业，需要持续的资
金、设备投入，以满足下游客户不断扩大的产能需求，保持市场竞争力和行业
地位。由于软硬结合板兼具硬板、FPC的特性，当前既有FPC生产企业也有硬
板生产企业投资进入软硬结合板领域。例如，同行业公司东山精密
（002384.SZ）计划投资7.28亿元新增新增软硬结合板产能9万平方米及其他产
品产能；硬板生产企业博敏电子（603936.SH）计划投资5.89亿元新增软硬结
合板产能39.80万平方米。
同行业公司通过固定资产投资提升软硬结合板产能，公司在自身经营过程
中密切关注下游应用领域及行业发展的变动趋势，提前进行技术和产能布局，
并通过资金投入实现效益转换，符合同行业公司在行业领域的拓展趋势。
七、募投项目预计效益测算依据、测算过程，结合公司报告期内毛利率波
动情况说明效益测算的谨慎性、合理性
（一）荆门弘信柔性电子智能制造产业园一期工程
项目投资总额为62,394.47万元，其中拟使用募集资金投入30,000.00万元，
建设期为30个月，预计第一年产能释放20%，第二年达到60%，第三年达到
100%。项目效益测算过程如下：
1、营业收入
项目完全达产后将新增FPC产能56万平方米。在产品单价方面，公司将通
过实施差异化的竞争策略，不断提高产品的技术含量，保持产品价格相对平
稳。项目产品单价参考报告期内FPC产品平均价格及下降趋势，预计达产后平
均单价为1,620.40元/平方米，完全达产后销售收入为90,742万元。
2、营业成本
项目营业成本根据公司报告期内FPC相关财务数据进行测算，具体情况如
下：
单位：万元
序号
项目
金额
1
直接材料费
46,724.08
2
直接工资及福利
8,400.00
3
制造费用
22,530.02
合计
77,654.11
（1）直接材料费
直接材料费参考公司报告期内FPC产品直接材料费在FPC营业成本中的占
比均值进行测算。
（2）直接工资及福利
直接工资及福利主要为本项目新增生产性人员的工资福利，参考公司生产
人员目前的工资及福利水平，本项目年平均工资及福利费用测算金额为
8,400.00万元。
（3）制造费用
项目制造费用的测算金额为22,530.02万元，制造费用包括折旧费用、生产
管理人员工资和其他制造费用。根据项目新增固定资产原值及公司现行固定资
产折旧政策测算，折旧费用为4,270.48万元；生产管理人员工资参考公司生产
管理人员目前的工资及福利水平，测算金额为1,566.40万元；其他制造费用参
考报告期内其他制造费用在营业成本中的占比均值测算，金额为16,693.14万
元。
3、期间费用
项目销售费用和管理费用根据公司报告期内两者各自在营业收入中的比例
进行测算，财务费用按照公司对募投项目实施主体的借款安排及期限，参考现
行银行同期贷款基准利率计算。具体情况如下：
单位：万元
序号
项目
金额
占营业收入比例
1
销售费用
829.55
0.91%
2
管理费用
1,063.70
1.17%
3
财务费用
1,425.00
-
合计
3,318.25
注：因本项目为生产型项目，且未新增销售及管理人员，故测算设定的费用率未包含
研发费用和人员工资的比例。项目假设贷款期限为五年，因此第六年起项目不产生财务费
用。
4、税金及附加
项目增值税税率为13%。城建税按增值税额的7%计算缴纳；教育费附加
（含地方教育附加）按增值税额的5%计算缴纳。按此测算的营业税金及附加金
额为686.69万元。
募投项目实施主体企业所得税按25%计算税率。
5、项目收益情况
项目建成后，具体收益情况如下：
序号
收益指标
单位
数值
1
达产年均销售收入
万元
90,742.36
2
达产年均净利润
万元
7,632.71
3
毛利率
%
14.42
4
内部收益率
%
18.89
5
投资回收期（含建设期）
年
6.49
6、结合公司报告期内毛利率波动情况说明效益测算的谨慎性、合理性
荆门弘信柔性电子智能制造产业园一期工程项目的产品为FPC，报告期内
公司FPC产品的毛利率分别为12.77%、11.26%和17.17%。公司2017年和2018年
毛利率较低，主要系2017年四季度、2018年一季度FPC毛利率分别下降到4.29%
和-5.89%，从而大幅拉低了全年毛利率，主要原因为：（1）2017年下半年至
2018年第一季度，受全面屏切换影响，订单大幅降低，导致前期投入固定成本
未能有效分摊；（2）2017年四季度以来，以电容为代表的元器件价格迅速大幅
上涨（2018年第一季度电容平均采购单价是2017年第三季度的2.58倍），影响
了2018年FPC的生产成本。
针对上述情况，公司自2018年第二季度起，通过提升效率、控制成本等手
段有效提升FPC产品的毛利率，同时元器件涨价趋势也缓解并逐步回落。2018
年第四季度公司FPC毛利率回升至15.90%，并在2019年通过优化排版减少废
料、减少SMT外协成本等措施，进一步将FPC毛利率提升至17.17%。
本次募投项目FPC产品效益测算的达产期平均毛利率水平为14.42%，低于
公司现有产品毛利率水平，与报告期内FPC毛利率平均水平接近。效益测算系
根据公司目前实际经营情况，并充分考虑行业未来持续降本的发展趋势，相关
参数和指标设定合理，效益测算具有谨慎性、合理性。
（二）江西弘信柔性电子科技有限公司软硬结合板建设项目
项目投资总额为19,223.61万元，其中拟使用募集资金投入10,000.00万元，
建设期为24个月，预计第一年产能释放20%，第二年达到60%，第三年达到
100%。项目效益测算过程如下：
1、营业收入
项目完全达产后将新增软硬结合板产能7.20万平方米。在产品单价方面，
公司将通过实施差异化的竞争策略，不断提高产品的技术含量，保持产品价格
相对平稳。项目产品单价参考报告期内软硬结合板产品平均价格及变动趋势，
预计完全达产后平均单价为4,366.35元/平方米，完全达产后销售收入为
31,437.69万元。
2、营业成本
项目营业成本根据公司报告期内软硬结合板相关财务数据进行测算，具体
情况如下：
单位：万元
序号
项目
金额
1
直接材料费
12,024.92
2
直接工资及福利
3,570.00
3
制造费用
11,984.71
合计
27,579.63
（1）直接材料费
直接材料费参考公司报告期内软硬结合板产品直接材料费在软硬结合板产
品营业成本中的占比均值进行测算。
（2）直接工资及福利
直接工资及福利主要为本项目新增生产性人员的工资福利，参考公司生产
人员目前的工资及福利水平，项目年平均工资及福利费用测算金额为3,570.00
万元。
（3）制造费用
项目制造费用的测算金额为11,984.71万元，制造费用包括折旧费用、生产
管理人员工资和其他制造费用。根据项目新增固定资产原值及公司现行固定资
产折旧政策测算，折旧费用为1,608.06万元；生产管理人员工资参考公司生产
管理人员目前的工资及福利水平，测算金额为489.50万元；其他制造费用参考
报告期内其他制造费用在营业成本中的占比均值进行测算，金额为9,887.15万
元。
3、期间费用
项目销售费用和管理费用根据公司报告期内两者各自在营业收入中的比例
进行测算，财务费用按照公司对募投项目实施主体的借款安排及期限，参考现
行银行同期贷款基准利率计算。具体情况如下：
单位：万元
序号
项目
金额
占营业收入比例
1
销售费用
287.40
0.91%
2
管理费用
368.52
1.17%
3
财务费用
475.00
-
合计
1,130.92
注：因本项目为生产型项目，且未新增销售及管理人员，故测算设定的费用率未包含
研发费用和人员工资的比例。项目假设贷款期限为五年，因此第六年起项目不产生财务费
用。
4、税金及附加
本项目增值税税率为13%。城建税按增值税额的7%计算缴纳；教育费附
加（含地方教育附加）按增值税额的5%计算缴纳。按此测算的营业税金及附加
金额为302.84万元。
募投项目实施主体企业所得税按25%计算税率。
5、项目收益情况
项目建成后，具体收益情况如下：
序号
收益指标
单位
数值
1
达产年均销售收入
万元
31,437.69
2
达产年均净利润
万元
2,085.25
3
毛利率
%
12.27
4
内部收益率
%
19.12
5
投资回收期（含建设期）
年
6.51年
6、结合公司报告期内毛利率波动情况说明效益测算的谨慎性、合理性
江西弘信柔性电子科技有限公司软硬结合板建设项目项目的产品为软硬结
合板，报告期内，公司软硬结合板毛利率分别为-19.96%、-2.19%和-0.94%，毛
利率呈现逐年增长趋势。
本次募投项目软硬结合板产品效益测算的达产期平均毛利率水平为
12.27%，高于公司当前产品毛利率水平，主要系当前产品因处于与新导入大客
户磨合期、场地及产线限制等因素，良率尚不能达到最佳水平，当前产品的毛
利率水平不能客观反映本次募投项目的毛利率水平，具体原因分析详见本反馈
意见回复之“问题三”之“六、报告期内FPC毛利率持续下跌、最近一期大幅
上升的原因，毛利率波动情况是否会对募投项目盈利能力产生重大不利影响；
软硬结合板毛利率较低且波动较大的合理性，毛利率较低的情况下继续扩产该
类产品的合理性，必要性”之“（三）软硬结合板毛利率较低且波动较大的合
理性”。
当前，同行业上市公司软硬结合板产品产量较低，定期报告中一般未独立
披露毛利率情况。在可获取的公开资料中，硬板生产企业博敏电子
（603936.SH）计划投资5.89亿元新增软硬结合板产能39.80万平方米，测算的软
硬结合板毛利率为22.08%。公司本次募投项目软硬结合板测算毛利率为
12.27%，高于公司当前软硬结合板毛利率水平，低于同行业公司募投项目测算
水平，主要考虑公司新建项目将选用幅宽更大的设备，且采取更为先进的“卷
对卷”生产工艺，将提升软硬结合板的生产效率和良率，进而提升毛利率，因
此综合测算评估后谨慎、合理确定。
八、保荐机构核查意见
保荐机构查阅发行人本次募投项目可行性研究报告，复核本次募投项目的
投资规划、建设进度规划及各项测算指标，了解本次募投项目建设的必要性、
可行性；查阅发行人定期报告，了解发行人短期借款、长期借款情况；查阅发
行人的账务记录，核查本次募投项目在董事会前的支出金额；查阅会计师出具
的前次募集资金使用情况鉴证报告及前次募集资金账户资金流水，了解前次募
集资金使用情况；实地查看发行人前次募投项目建设现场，核查项目建设进
度；查阅了发行人财务报表，结合主营业务、市场因素、生产情况等分析毛利
率波动原因和影响，访谈发行人管理层了解毛利率改善的举措；查阅发行人披
露的定期报告、同行业公司公开披露信息，复核了本次募投项目测算相关假设
条件、参数设定及预测过程，核查本次募投项目各项指标测算的合理性与谨慎
性；访谈了发行人管理层，了解发行人未来发展战略安排、产能消化措施、未
来资金使用需求和计划。
经核查，保荐机构认为：
1、本次募投项目具体投资数额安排明细、投资数额的测算依据和测算过程
合理；本次募投项目中，荆门弘信柔性电子智能制造产业园一期工程和江西弘
信柔性电子科技有限公司软硬结合板建设项目中拟投入的募集资金全部用于资
本性支出，偿还银行贷款金额占本次募集资金总额比例未超过30%，符合相关
法律法规规定；
2、发行人对募集资金使用进度和募投项目建设进度制定了合理计划，本次
募集资金未包含本次发行可转债相关董事会决议日前已投入资金；
3、本次募投建设项目荆门弘信柔性电子智能制造产业园一期工程主要生产
FPC产品，将在前次募投项目产能的基础上继续新增FPC产能；江西弘信柔性电
子科技有限公司软硬结合板建设项目主要生产软硬结合板产品，与前次募投项
目属于不同产品类型的项目，本次募投项目不存在重复建设的情形。
公司流动比率及速动比率低于行业平均水平，资产负债率高于行业平均水
平，当前货币资金余额剔除非公开发行募集资金后难以完全满足拟建设项目的
投资需要和日常营运资金需求。公司非公开发行募集资金使用已达到52.89%，
且公司仍需扩大FPC和软硬结合板产能以满足下游客户的需求，因此前募资金
到位不久进行本次融资具有必要性，不存在频繁过度融资的情形；
4、公司首次公开发行募投项目已建设完毕，于2017年末达到预定可使用状
态；非公开发行募投项目建设项目仍在推进中，募集资金使用已达到52.89%，
项目环境未发生重大不利变化，项目按计划进度进行；
5、公司首次公开发行募投项目新增FPC产能54.72万平方米，于2017年底完
全投产；非公开发行募投项目新增FPC产能20.43万平方米，已开始释放部分产
能；本次公开发行可转债将新增FPC产能56万平方米，完全投产后公司FPC产能
将达到161.15万平方米。公司本次公开发行可转债新增软硬结合板产能7.2万平
方米，完全投产后公司软硬结合板产能将达到12.6万平方米。
公司在国内本土FPC企业中处于领先地位，拥有优质的客户资源，当前在
手订单充足，产品市场空间广阔，预计本次募投项目新增的FPC和软硬结合板
产能将项目达产后得到逐步消化，本次募投项目不存在产能过剩的风险；
6、2017年和2018年公司FPC毛利率下降，主要原因系2017年四季度、2018
年一季度受智能手机全面屏切换订单下降和元器件价格大幅上涨因素的影响，
FPC毛利率大幅下降拉低了全年毛利率。公司通过提升效率、控制成本等措施
提升FPC产品毛利率，在2018年四季度回升并在2019年保持稳中有升。上述影
响毛利率的主要因素在2018年四季度基本消除，同时公司持续开拓新客户，加
强成本管控提升FPC产品毛利率，毛利率波动情况不会对募投项目盈利能力产
生重大不利影响。
软硬结合板毛利率较低主要受产能利用率不足、产品结构调整、2017年下
半年元器件涨价等因素影响，公司将通过持续开拓市场订单提升产能利用率、
提升生产良率降低生产成本、逐步优化客户结构、多元化发展战略等措施改善
软硬结合板效益。
公司所处的印制电路板行业属于技术、资金密集型行业，需要持续的资
金、设备投入，保持市场竞争力和行业地位。鉴于软硬结合板在5G应用、TWS
耳机、车载电子等领域具有良好市场前景且进口替代需求较大，当前产能规模
仍然偏小在一定程度上限制了业务发展，以及同行业公司提升产能的行业趋
势，公司在毛利率较低的情况下继续扩产该类产品具有合理性，必要性；
7、本次募投项目效益测算根据公司目前实际经营情况，并充分考虑行业未
来发展趋势，相关参数和指标设定合理，效益测算具有谨慎性、合理性。
问题四、最近一期末，申请人应收账款金额9.47亿元，应收票据金额3.2
亿元，均较上年末出现较大幅度的增长。报告期内公司存在同第三方开展无追
索权买断式应收账款转让业务的情形。请申请人补充说明：（1）结合公司经
营情况及可比企业情况，说明应收账款、应收票据金额较大且大幅增长的原因
及合理性；结合公司应收账款、应收票据坏账准备计提政策说明坏账准备计提
是否充分合理，与同行业公司是否存在显著差异。（2）报告期内开展无追索
权买断式应收账款转让业务的主要交易情况，认定为买断式的依据，是否存在
转让后仍实际承担损失的情形。请保荐机构及会计师发表核查意见。
一、结合公司经营情况及可比企业情况，说明应收账款、应收票据金额较
大且大幅增长的原因及合理性；结合公司应收账款、应收票据坏账准备计提政
策说明坏账准备计提是否充分合理，与同行业公司是否存在显著差异
（一）结合公司经营情况及可比企业情况，说明应收账款、应收票据金额
较大且大幅增长的原因及合理性
1、2019年末应收票据、应收账款及应收款项融资情况
报告期各期末，公司应收票据、应收账款及应收款项融资金额如下：
单位：万元
项目
2019年度/
2018年度/
增长率
营业收入
246,018.06
224,887.25
9.40%
应收票据
6,019.04
9,498.77
-36.63%
应收账款
89,944.59
56,733.60
58.54%
应收款项融资
26,538.03
-
-
合计
122,501.66
66,232.37
84.96%
项目
2019年度/
2018年度/
增长率
占营业收入比重
49.79%
29.45%
-
2019年末，公司应收票据（含应收款项融资）及应收账款合计金额较2018
年末增长56,269.29万元，同比增长84.96%，其中应收票据（含应收款项融资）
较2018年末增长23,058.30万元，同比增长242.75%；应收账款较2018年末增长
33,210.99万元，同比增长58.54%。2019年末公司应收款项较上年末增长较多主
要是由于2018年第四季度，公司根据自身资金需求情况，并综合考虑申请融资
时各种融资方式的供给情况以及融资期限、利率等融资条件选择开展应收账款
转让业务，合计转让应收账款34,178.44万元，并终止确认。
假设公司未开展应收账款转让业务，2018年末应收票据及应收账款模拟测
算如下：
单位：万元
项目
2019年度/
2018年度/
（模拟还原测算）
增长率
营业收入
246,018.06
224,887.25
9.40%
应收票据
6,019.04
19,321.60
-68.85%
应收账款
89,944.59
81,089.21
10.92%
应收款项融资
26,538.03
-
-
合计
122,501.66
100,410.81
22.00%
占营业收入比重
49.79%
44.65%
注：根据所转让应收账款对应客户的信用期及到期支付方式进行模拟还原测算，假设
2018年12月31日以前到期计入年末应收票据（即客户信用期到期后以票据支付货款），假
设2018年12月31日未到期则计入年末应收账款。
根据2018年12月31日模拟还原测算结果，如果公司未开展应收账款转让业
务，则应收票据（含应收款项融资）及应收账款合计金额较2018年末增长
22,090.85万元，同比增长22.00%，占营业收入比重为49.79%，与2018年基本持
平。
（1）应收票据（含应收款项融资）变动分析
2019年末，应收票据（含应收款项融资）较2018年末模拟还原后的金额增
加13,235.47万元，同比增长68.50%。公司的应收票据主要为银行承兑汇票，流
动性较好，因此，公司存在资金需求时，会采用票据贴现方式提前回笼货币资
金。2018年底，公司流动资金及项目投资需求较多，且当期票据贴现利率较
低，因此公司通过票据贴现方式获取资金，贴现总额较多。2019年9月，公司完
成非公开发行股票，资金相对充裕，发行人及其主要子公司厦门弘汉、弘信华
印全年票据贴现合计较2018年度减少7,859.87万元，因此票据总额高于2018年
末。
（2）应收账款变动分析
2019年末，应收账款较2018年末模拟还原后的金额增加8,855.38 万元，同
比增长10.92%，应收账款增加主要系以下两方面原因：①2019年度营业收入较
2018年度增加21,130.81万元，同比增长9.40%，营业收入的增长带动了期末应收
账款的增加；②2019年度，信用期相对较长的客户欧菲光、群创光电销售规模
占比高于2018年度，客户结构的变化也导致2019年末应收账款有所增加。
2、公司的信用政策情况
公司针对不同客户的信用情况，采用不同的信用政策，信用期一般在90-
120天，报告期内，公司主要客户的信用政策未发生变化，不存在放宽信用政策
情形。
3、同行业可比公司情况
同行业可比公司2019年应收票据（含应收款项融资）及应收账款周转率情
况如下：
公司名称
应收票据（含应收款项融资）及应收账款周转率
东山精密
3.46
景旺电子
2.61
鹏鼎控股
4.59
风华高科
2.95
平均
3.40
弘信电子
2.61
如上表所示，2019年公司应收票据（含应收款项融资）及应收账款周转率
略低于可比公司平均水平，主要原因为：同行业公司中鹏鼎控股及东山精密均
处于苹果手机产业链上，产品主要用于iPhone手机中，下游客户资金实力相对
较强，因此回款速度较快，应收款项周转率较高；而景旺电子、风华高科与公
司同处于国产手机产业链上，尤其是景旺电子与公司主要客户存在重叠，公司
应收款项周转率与其基本一致。
综上所述，公司2019年末应收账款、应收票据金额较大且大幅增长主要系
2018年度公司开展应收账款转让业务导致2018年末应收款项账面金额较低，且
2019年度营业收入较2018年度有所增长所致。公司应收款项周转率与同处于国
产手机产业链、主要客户存在重叠的景旺电子基本一致。因此，公司应收账款
和应收票据情况具有合理性。
（二）结合公司应收账款、应收票据坏账准备计提政策说明坏账准备计提
是否充分合理，与同行业公司是否存在显著差异
1、公司应收账款、应收票据坏账准备计提政策
（1）2017-2018年应收票据坏账准备计提政策
2017年末及2018年末，公司应收票据坏账计提政策为：“经单独测试后未
减值的应收款项（包括单项金额重大和不重大的应收款项）以及未单独测试的
单项金额不重大的应收款项，按信用风险特征组合计提坏账准备，根据承兑
人、背书人、出票人以及其他债务人的信用风险确定组合依据，大型、国有商
业银行开具的票据不计提坏账，其余中小型银行承兑汇票、商业承兑汇票采用
个别认定法”。经会计师对相关票据采用个别认定法进行减值测试，不存在客
观证据表明公司应收票据发生减值，未计提应收票据减值准备。
（2）2017-2018年应收账款坏账准备计提政策
①单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项
公司单项金额重大的判断依据或金额标准：期末余额达到100万元（含100
万元）以上的应收款项为单项金额重大的应收款项。
单项金额重大并单项计提坏账准备的计提方法：对于单项金额重大的应收
款项单独进行减值测试，有客观证据表明发生了减值，根据其未来现金流量现
值低于其账面价值的差额计提坏账准备。
单项金额重大经单独测试未发生减值的应收款项，再按组合计提坏账准
备。
②单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收款项
对于涉诉款项、客户信用状况恶化的应收款项，虽未达到单项金额重大的
标准，也根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备。
③按组合计提坏账准备应收款项
经单独测试后未减值的应收款项（包括单项金额重大和不重大的应收款
项）以及未单独测试的单项金额不重大的应收款项，按以下信用风险特征组合
计提坏账准备：
组合类型
确定组合的依据
按组合计提坏账准备的计提方法
账龄组合
账龄状态
账龄分析法
其他组合
合并报表范围内的关联方往来
不计提坏账准备
对账龄组合，采用账龄分析法计提坏账准备的比例如下：
账龄
应收账款计提比例
0-3个月
0
3个月-1年
5%
1-2年
10%
2-3年
30%
3年以上
100%
（3）2019年应收款项坏账准备计提政策
财政部于2017年颁布了修订后的《企业会计准则第 22 号——金融工具确认
和计量》、《企业会计准则第23号——金融资产转移》、《企业会计准则第24
号——套期保值》及《企业会计准则第37号——金融工具列报》等（以下合称
“新金融工具准则”）。自2019年1月1日，公司开始执行新金融工具准则，对
于应收票据、应收账款及应收融资款，无论是否存在重大融资成分，公司均按
照整个存续期的预期信用损失计量损失准备。
对于存在客观证据表明存在减值，以及其他适用于单项评估的应收票据、
应收账款、其他应收款、应收款项融资等单独进行减值测试，确认预期信用损
失，计提单项减值准备。对于不存在减值客观证据的应收票据、应收账款、其
他应收款、应收款项融资或当单项金融资产无法以合理成本评估预期信用损失
的信息时，公司依据信用风险特征将应收票据、应收账款、其他应收款、应收
款项融资等划分为若干组合，在组合基础上计算预期信用损失，具体情况如
下：
① 应收票据
应收票据确定组合的依据如下：
应收票据组合1
银行承兑汇票
应收票据组合2
商业承兑汇票
对于划分为组合的应收票据，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况
以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失
率，计算预期信用损失。
对于组合1，2019年末，公司认为所持有的银行承兑汇票预期信用风险较
低，未计提坏账准备。
② 应收账款
应收账款确定组合的依据如下：
应收账款组合1
应收合并范围内关联方
应收账款组合2
应收客户货款
对于划分为组合的应收账款，公司参考历史信用损失经验，结合当前状况
以及对未来经济状况的预测，编制应收账款信用期与整个存续期预期信用损失
率对照表，计算预期信用损失。
其中组合 2 应收客户货款组的计提比例为：
账龄
计提比例
信用期内
0.10%
逾期1-3个月（含）
1.00%
逾期3个月-1年（含）
50.00%
逾期1-2年（含）
70.00%
逾期2年以上
100.00%
③应收款项融资
公司应收款项融资科目计入的均为银行承兑汇票。
对于划分为组合的应收款项融资，公司参考历史信用损失经验，结合当前
状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损
失率，计算预期信用损失。
2019年末，公司认为所持有的银行承兑汇票预期信用风险较低，未计提坏
账准备。
2、应收票据及应收账款坏账准备计提情况
（1）应收票据（含应收款项融资）坏账准备计提情况
报告期内，公司应收票据（含应收款项融资）坏账准备计提如下表：
单位：万元
项目
应收票据账面余额
32,561.65
9,498.77
15,574.49
其中：银行承兑汇票
27,982.85
9,322.78
15,574.49
商业承兑汇票
4,578.79
175.98
-
坏账准备
4.58
-
-
应收票据账面价值
32,557.07
9,498.77
15,574.49
2017年末及2018年末，由于不存在客观证据表明公司应收票据发生减值，
因此未计提应收票据减值准备。2019年末，公司应收商业承兑汇票余额为
4,578.79万元，主要为TCL科技财务有限公司出具，参考历史信用损失经验，结
合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违约风险敞口和整个存续期预期
信用损失率，公司计算商业承兑汇票的预期信用损失金额为4.58万元。
（2）应收账款坏账准备计提情况
报告期内，公司应收账款坏账准备计提及实际发生情况如下表：
单位：万元
项目
应收账款账面余额
90,604.69
57,243.85
40,677.03
坏账准备
660.10
510.25
411.73
应收账款账面价值
89,944.59
56,733.60
40,265.30
坏账准备/应收账款账面
余额
0.73%
0.89%
1.01%
应收账款核销金额
-
-
0.30
应收账款核销金额/应收
账款账面余额
-
-
0.00%
报告期各期末，公司应收账款坏账准备计提比例分别为1.01%、0.89%及
0.73%。报告期内，公司仅2017年度发生坏账核销，核销金额3,000元，2018
年度及2019年度未发生坏账核销。
（3）2019年末，应收账款坏账准备计提政策变更对应收账款账面价值影
响较小
假如根据2018年末应收账款坏账准备计提政策，对2019年末经单独测试
后未减值的应收款项（包括单项金额重大和不重大的应收款项）以及未单独测
试的单项金额不重大的应收款项，按账龄状态及对应的计提比例进行模拟计
提，则坏账准备计提情况如下：
单位：万元
账龄
金额
计提比例
模拟计提
实际计提
差额
1年以内合计
90,216.39
-
594.16
586.82
58.37
0-3个月
78,333.22
0.00%
0
3个月-1年
11,883.16
5.00%
594.16
1-2年
218.39
10.00%
21.84
2-3年
96.35
30.00%
28.90
3年以上
0.29
100.00%
0.29
合计
90,531.41
645.19
占比
0.71%
0.65%
0.06%
如上表所示，按照最新应收账款坏账准备计提政策，2019年末计提坏账准
备金额为586.82万元，占应收账款账面余额（账龄组合）比例为0.65%；而沿
用2018末会计政策模拟计提坏账准备金额为645.19万元，占比为0.71%。因
此，会计政策变更前后坏账准备计提差异仅为58.37万元，对应收账款账面价
值影响较小。
3、应收票据及应收账款期后回款情况
（1）应收票据（含应收款项融资）期后回款情况
报告期内，公司的应收票据均由银行托收、进行贴现或背书转让，无因出
票人未履约而将其转应收账款的票据，亦无实际核销的应收票据情况。
（2）应收账款期后回款情况
截至2020年3月31日，发行人报告期各期末应收账款的回收情况如下：
单位：万元
时点
应收账款余额
截至2020年3月末回款金额
回款比例
2019年末
90,604.69
71,904.95
79.36%
2018年末
57,243.85
56,688.99
99.03%
2017年末
40,677.03
40,501.59
99.57%
由上表可见，发行人2019年末应收账款三个月内回款比例达到79.36%，
而报告期内以前年度各期末应收账款基本能够完全收回。总体而言，发行人应
收账款回款速度较快，应收账款质量较高。
4、公司应收账款、应收票据坏账准备计提政策与同行业公司不存在显著差
异
（1）应收票据坏账计提政策对比
2017-2018年末，东山精密根据应收票据未来现金流量现值低于其账面价值
的差额计提坏账准备，年末未对应收票据计提减值准备。2019年末，东山精密
针对应收票据参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预
测，通过违约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。根
据东山精密2019年年报披露，应收票据中的银行承兑汇票未计提减值，商业承
兑汇票按照0.5%的预期信用损失率计提坏账准备。
2017-2018年末，景旺电子对于银行承兑汇票及承兑人是具有金融许可证的
集团财务公司商业承兑汇票的时，不计提坏账准备，对于承兑人是非集团财务
公司的商业承兑汇票按照账龄连续计算的原则计提坏账准备。2019年末，景旺
电子将应收票据按照金融工具类型划分为银行承兑汇票和商业承兑汇票两种。
对银行承兑汇票，由于票据到期由承兑银行无条件支付确定的金额给收款人或
持票人，逾期信用损失低且自初始确认后并未显著增加，景旺电子认为其逾期
违约风险为0；对商业承兑汇票，景旺电子认为其违约概率与账龄存在相关性，
参照应收账款预期信用损失的会计估计政策计提坏账准备。
2017-2018年末，鹏鼎控股应收票据均为银行承兑汇票，并将银行承兑汇票
单独分组，依据以前年度实际损失率，不计提坏账。2019 年末，鹏鼎控股对因
销售商品、提供劳务等日常经营活动形成的应收票据，参考历史信用损失经
验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，编制应收账款逾期天数与整个
存续期预期信用损失率对照表，计算预期信用损失。实际操作中，鹏鼎控股
2019年末的应收票据均为银行承兑汇票，鹏鼎控股认为所持有的银行承兑汇票
不存在重大的信用风险，不会因银行违约而产生重大损失，预期信用损失很
小，因而未计提坏账准备。
2017-2018年末，风华高科未对应收票据计提减值准备。2019年末，风华高
科对于应收票据按照相当于整个存续期内的预期信用损失金额计量损失准备。
基于应收票据的信用风险特征，将其划分为银行承兑汇票和商业承兑汇票两个
组合。
公司应收票据坏账计提政策请参见上文“（1）2017-2018年应收票据坏账
准备计提政策”及“（3）2019年应收款项坏账准备计提政策”，2017年末及
2018年末，公司认为大型、国有银行承兑汇票信用风险较低，不计提坏账准
备，对中小型银行承兑汇票及商业承兑汇票进行个别认定，以确认是否存在坏
账风险。2019年末，公司根据规定变更会计政策，将应收票据划分为组合，然
后参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状况的预测，通过违
约风险敞口和整个存续期预期信用损失率，计算预期信用损失。
经过比较分析会计政策及实际计提情况，报告期内各期末公司应收票据坏
账计提政策与同行业公司基本一致，不存在重大差异。
（2）应收账款坏账计提政策对比
报告期内，公司与同行业可比上市公司应收账款计提政策主要体现在对不
同账龄计提坏账比例（或预期信用损失率）的差异。
①2017-2018年，公司坏账准备计提比例与可比上市公司对比
账龄
东山精密
景旺电子
鹏鼎控股
风华高科
弘信电子
0-3个月
0.5%
（0-6个月）
5%
-
5%
-
3个月-1年
5%
（7-12个月）
5%
5%
1-2年
20%
20%
10%
10%
10%
2-3年
60%
40%
30%
20%
30%
账龄
东山精密
景旺电子
鹏鼎控股
风华高科
弘信电子
3-4年
100%
60%
100%
50%
100%
4-5年
80%
80%
5年以上
100.00
100%
由上表可见，2017-2018年，公司坏账准备计提比例与鹏鼎控股完全相同，
与其他可比上市公司也基本一致。同行业可比上市公司1年以内账龄应收账款坏
账计提比例均在5%左右，1年以上账龄的应收账款坏账计提比例则略有差异。
就公司的账龄结构而言，1年以内的应收账款占应收账款余额的比例各期末均在
99%左右的水平，1年以上应收账款占比较低，影响很小。因此，总体而言发行
人与可比上市公司的坏账计提比例不存在实质性差异。
②2019年，公司坏账准备计提比例与可比上市公司对比
2019年末，根据新金融工具准则，同行业上市公司应收账款坏账计提政策
变更，扣除单项评估信用风险的应收账款以后，可比上市公司对剩余应收账款
依据账龄进行分组，参考历史信用损失经验，结合当前状况以及对未来经济状
况的预测编制应收账款账龄与整个存续期预期信用损失率对照表，计算预期信
用损失。东山精密、景旺电子及风华高科账龄组合预期信用损失率与2017-2018
年依据账龄计提坏账准备的计提比例保持一致。鹏鼎控股预计整个存续期预期
信用损失率为0.3%。
2019年末，公司坏账计提政策参见上文“（3）2019年应收款项坏账准备计
提政策”。根据新金融工具准则要求，对金融工具减值采用以预期信用损失为
基础确认损失准备，公司参照了企业历史的信用损失经验和内部评级，并对未
来状况进行预测，采用以企业应收账款信用期为基础的迁徙减值准备矩阵。选
取了具有类似信用风险特征的客户2018年期末的应收账款余额在一定追踪期内
的回款情况，计算回收率，同时基于一定的前瞻性因素对预期信用损失率进行
调整，最后得出应收账款本期的预期信用损失率计算表。
2019年，公司与可比公司均依据新金融工具准则，根据客户资质、历史信
用损失经验和内部评级，同时将账龄（信用期）做作为重要的分组依据，对未
来状况进行预测，计算信用损失率。公司与可比上市公司坏账计提政策不存在
本质差异。
二、报告期内开展无追索权买断式应收账款转让业务的主要交易情况，认
定为买断式的依据，是否存在转让后仍实际承担损失的情形。
2018年，公司及公司的子公司弘汉光电，分别与厦门国际信托有限公司签
订了3份（共6笔）应收账款债权转让协议。各份转让协议合同条款基本一致，
以厦门信托-弘信电子应收账款债权投资基金集合资金信托计划（第1笔）为
例：
（一）合同转让标的
公司持有的应收账款57,700,420.61元，转让价款为人民币57,315,751.14元。
（二）转让方式
应收账款转让方式为无追索权买断方式。合同条款进一步明确，应收账款
转让后由受让方承担债务人不给付的信用风险。若债务人发生信用风险，导致
应收账款无法收回的，受让方的损失由受让方自行承担。
（三）转让价款及支付
转让价款为人民币57,315,751.14元，分两次支付。首期付款为人民币
38,400,000.00元，尾款为18,915,751.14元。
从合同条款看，公司转让予厦门信托的应收账款，不存在任何追索条件。
从付款条件看，虽然转让款分两期支付，但两期付款日期和金额固定，不以债
务人是否付款为支付前提。因此，公司认为与应收账款相关的权利、义务已全
部转移，符合无追索权买断式应收账款转让业务特征，符合金融资产（应收账
款）终止确认的条件。截至2019年3月末，公司已收回全部款项，不存在转让后
仍实际承担损失的情形。
三、保荐机构核查意见
保荐机构查阅发行人应收票据及应收账款明细账，对发行人2019年末应收
账款进行函证，了解公司报告期内应收票据、应收账款的账龄情况及回款情
况，核查公司应收账款、应收票据金额较大且大幅增长的原因及合理性。查阅
报告期内审计报告，向公司管理层及会计师了解报告期内应收票据、应收账款
的坏账准备计提政策及其变更情况，并与同行业上市公司进行比较是否存在显
著差异。查阅应收账款转让协议，核查相关条款是否满足不附追索权的应收账
款转让，以及会计处理是否正确；了解会计师向应收账款受让方厦门信托的函
证程序，以再次确认合同条款，以及核实是否有其他保留追索权的条款；核查
债权转让款回款情况，核查是否存在潜在的无法回款风险及是否存在转让后仍
实际承担损失的情形。
经核查，保荐机构认为：
1、2019年末，公司应收款项大幅增长主要系2018年第四季度公司开展应收
账款转让业务，合计转让应收账款34,178.44万元并终止确认，导致2018年末应
收款项合计金额较低。同时，由于2019年营业收入同比增长9.40%、部分信用期
较长的客户收入规模占比提高也带动2019年末应收款项增加。总体来看，2019
年末公司应收账款、应收票据金额较大且大幅增长具备合理性；
2、报告期内，公司应收账款、应收票据坏账准备计提政策符合当期会计准
则的规定，坏账准备计提充分合理，与同行业上市公司不存在显著差异；
3、弘信电子与厦门信托签订的应收账款转让协议符合无追索权买断式应收
账款转让业务特征，符合金融资产（应收账款）终止确认的条件。截至2019年3
月末，公司已收回全部款项，不存在转让后仍实际承担损失的情形。
四、发行人会计师核查意见
经核查，发行人会计师认为：
1、最近一期末，申请人应收账款、应收票据金额较大且大幅增长具有合理
性。应收账款、应收票据坏账准备计提合理，与同行业公司不存在显著差异。
2、报告期内，申请人开展无追索权买断式应收账款转让业务不存在转让后
仍实际承担损失的情形，符合对应收账款终止确认的条件。
问题五、请申请人补充说明:本次发行董事会决议日前六个月至今，公司
实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，公司最近一期末是否持
有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形，对比目前财务
性投资总额与本次募集资金规模和公司净资产水平说明本次募集资金量的必要
性。请保荐机构对上述事项发表核查意见，并说明公司是否存在变相利用募集
资金投资类金融及其他业务的情形。
一、本次发行董事会决议日前六个月至今，公司实施或拟实施的财务性投
资及类金融业务的具体情况，公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的
财务性投资（包括类金融业务）情形
（一）关于财务性投资和类金融业务的认定
1、关于财务性投资的认定
根据中国证监会《再融资业务若干问题解答（二）》，财务性投资包括但
不限于：设立或投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；以超过集团
持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益波动大且风险较高的金融产
品；非金融企业投资金融业务等。发行人以战略整合或收购为目的，设立或投
资与主业相关的产业基金、并购基金；为发展主营业务或拓展客户、渠道而进
行的委托贷款，以及基于政策原因、历史原因形成且短期难以清退的投资，不
属于财务性投资。
2、关于类金融业务的认定
根据中国证监会《再融资业务若干问题解答（二）》，除人民银行、银保
监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动
的机构均为类金融机构，类金融业务包括但不限于：融资租赁、商业保理和小
贷业务等。
（二）本次发行董事会决议日前六个月至今公司不存在实施或拟实施财务
性投资及类金融业务的情况
2020年2月9日，公司第三届董事会第八次会议审议通过了本次公开发行
可转债的相关议案，自本次董事会决议日前六个月至本反馈意见回复出具日，
公司不存在实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情况。具体情况如下：
1、设立或投资产业基金、并购基金
本次董事会决议日前六个月至本反馈意见回复出具日，公司不存在设立、
投资或拟设立、投资产业基金、并购基金的情形。
2、拆借资金、委托贷款、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增
资、非金融企业投资金融业务
本次董事会决议日前六个月至本反馈意见回复出具日，公司不存在拆借资
金、委托贷款、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资、非金融企业
投资金融业务的情形。
3、购买收益波动大且风险较高的金融产品
本次董事会决议日前六个月至本反馈意见回复出具日，公司存在使用暂时
闲置资金购买理财产品进行现金管理的情形。上述理财产品均为风险较低、流
动性较强的银行理财产品。该等投资不属于“收益波动大且风险较高的金融产
品”，不属于财务性投资。
4、类金融业务
本次董事会决议日前六个月至本反馈意见回复出具日，公司不存在融资租
赁、商业保理和小贷业务等类金融业务的情况。
（三）公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包
括类金融业务，下同）情形
1、交易性金融资产
截至2019年12月31日，公司交易性金融资产27,535.03万元，均为风险
较低、流动性较强的理财产品，不属于财务性投资，明细如下：
序
号
受托方/银行
产品名称
产品类型
认购金额
（万元）
起息日
到期日/
赎回日
年化/预期
收益率（%）
资金来源
1
兴业银行厦
门新港支行
结构性存款91天封闭式
厦门弘信电子科技股份
保本浮动收
益型
8,000.00
2019/10/10
2020/1/9
3.62
募集资金
2
兴业银行厦
门新港支行
结构性存款92天封闭式
厦门弘信电子科技股份
保本浮动收
益型
3,000.00
2019/11/12
2020/2/12
3.69-3.73
募集资金
3
招商银行厦
门翔安支行
招商银行结构性存款
TH001088
保本浮动收
益型
1,000.00
2019/12/10
2020/1/10
3.45
募集资金
4
兴业银行厦
门新港支行
结构性存款36天封闭式
厦门弘信电子科技股份
保本浮动收
益型
5,000.00
2019/12/27
2020/2/1
3.35-3.4285
募集资金
5
招商银行厦
门翔安支行
步步生金8688
保本浮动收
益型
5,900.00
2019/12/31
2020/1/6
2.10
募集资金
6
农商行厦门
梧侣支行
结构性存款产品（挂钩
黄金）2019-295期
（JGXCK2019295GS01)
保本浮动收
益型
2,000.00
2019/10/10
2020/1/8
4.35
自有资金
序
号
受托方/银行
产品名称
产品类型
认购金额
（万元）
起息日
到期日/
赎回日
年化/预期
收益率（%）
资金来源
7
泉州银行厦
门分行
大额存单
保本浮动收
益型
2,000.00
2019/10/14
2020/1/14
4.00
自有资金
8
工商银行鹰
潭月湖支行
工银理财保本型“随心
E”（定向）2017年第
3期
保本浮动收
益型
499.00
2019/11/27
2020/2/26
3.05-3.40
自有资金
9
工商银行鹰
潭月湖支行
中国工商银行“日升月
恒”收益递增型法人人
民币理财产品
低风险非保
本浮动收益
型
9.00
2019/11/27
2020/2/27
2.10-3.30
自有资金
2、长期股权投资
公司2019年末持有长期股权投资1,012.09万元，系对深圳瑞湖科技有限公
司（以下简称“深圳瑞湖”）的投资。瑞湖科技是一家基于新材料技术的压力
传感技术研发、生产和销售的高科技公司，拥有从感应材料到算法、结构、电
路的核心自主专利，主要产品包括压感按键、应变薄膜、力感触及边缘触控，
可应用于手机、可穿戴设备等消费类电子产品。
深圳瑞湖的产品与公司的主营业务密切相关，公司投资深圳瑞湖具有较好
的协同效应：一方面，公司是国内领先的FPC研发、生产企业，而深圳瑞湖的
产品以FPC为载体，双方优势互补，有效实现FPC产品的模组化；另一方面，
深圳瑞湖研发实力较强，但市场开拓能力有限，公司参股深圳瑞湖以后，协助
深圳瑞湖开拓华为、小米等客户，助力其市场拓展，同时增加自身客户粘性。
因此，公司参股深圳瑞湖具有明显的技术及市场协同效应，符合公司“FPC+”
战略举措，属于公司主营业务FPC研发、生产及销售的范围，不属于财务性投
资。
综上所述，公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资
（包括类金融业务）情形。
二、对比目前财务性投资总额与本次募集资金规模和公司净资产水平说明
本次募集资金量的必要性
截至2019年12月31日，公司未持有财务性投资。公司本次公开发行可转
债的募集资金在扣除发行费用后拟全部投资于“荆门弘信柔性电子智能制造产
业园一期工程”、“江西弘信柔性电子科技有限公司软硬结合板建设项目”及
偿还银行贷款。
“荆门弘信柔性电子智能制造产业园一期工程”及“江西弘信柔性电子科
技有限公司软硬结合板建设项目”系公司现有核心产品FPC及软硬结合板扩产
项目。随着5G、车载电子市场的发展，公司已确定以手机模组为基本盘，手机
直供、车载电子、工控医疗、海外业务等重点突破的多元化发展战略，当前公
司产能仍将面临较大的缺口。本次募投项目将新增FPC和软硬结合板产能，为
公司拓展车载电子等新领域、实现战略奠定基础。
此外，偿还银行贷款有利于优化资本结构和改善财务状况。截至2019年
末，公司资产负债率为57.27%，流动负债占负债总额的比例为88.99%。通过
本次募集资金偿还银行贷款可有效降低公司流动负债占比，优化债务结构，降
低流动性风险，提高公司的抗风险能力。
公司未来资本支出规模较大，目前持有的货币资金均有明确使用用途，不
存在长期闲置资金，无法满足本次募集资金投资项目的需求，因此通过本次公
开发行可转债募集资金具有必要性，募集资金规模合理。
三、公司不存在变相利用募集资金投资类金融及其他业务的情形
公司募集资金均有明确使用用途和计划，募集资金到账后，公司均按照相
关法规及公司《募集资金管理办法》等的要求，存放于董事会批准设立的募集
资金专户存储和使用，不存在变相利用募集资金投资类金融及其他业务的情
形。
四、保荐机构核查意见
保荐机构查阅了发行人的审计报告和财务明细账、相关投资协议、理财合
同以及相关公告，并对发行人管理层进行了访谈，核查公司相关期间内是否存
在已实施或拟实施的财务性投资及类金融业务，以及公司最近一期末是否持有
金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）。查阅了发行人公开发
行可转换公司债券预案及可行性研究报告，并对发行人管理层进行了访谈，结
合本次募集资金规模和公司净资产水平分析本次募集资金量的必要性。
经核查，保荐机构认为：
1、发行人自本次发行董事会决议日前六个月至本反馈意见回复出具日，不
存在实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情况，最近一期末不存在持有金
额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形；
2、公司未来资本支出规模较大，目前持有的货币资金均有明确使用用途，
不存在长期闲置资金，无法满足本次募集资金投资项目的需求，因此通过本次
公开发行可转债募集资金具有必要性，募集资金规模合理；
3、发行人不存在变相利用募集资金投资类金融及其他业务的情形。
（以下无正文）
（本页无正文，为厦门弘信电子科技集团股份有限公司关于《关于厦门弘信电
子科技集团股份有限公司公开发行可转债申请文件反馈意见的回复报告》之盖
章页）
厦门弘信电子科技集团股份有限公司
年 月 日
保荐人（联席主承销商）声明
本人已认真阅读厦门弘信电子科技集团股份有限公司本次反馈意见回复报
告的全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流
程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，反馈意见回复报告不存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整
性、及时性承担相应法律责任。
保荐代表人：
王 浩 郭振国
内核负责人：
曾 信
保荐业务负责人：
谌传立
总经理：
岳克胜
国信证券股份有限公司
年 月 日