综述：菜油减产的大格局以及中国进口加拿大菜系产品的限令能否顺利解除是影响菜油行情的两个关键因素。国内方面，疫情管控逐渐放松，居民恢复正常生活秩序，整体油脂需求有所提振。

预期偏差：减产幅度、进口限令。

基本面：

（1）菜油减产的大格局以及中国进口加拿大菜系产品的限令能否顺利解除是影响菜油行情的两个关键因素。由于去年需求下降的影响，2019/20 的全球菜籽预计减产将近 400 万吨左右的水平，因此菜系产品基本面略强与棕榈油以及豆油。对于国内菜油来说，在国内疫情期间，菜油的消费也和棕榈油及豆油一样，受到了较大的影响。市场传言加拿大菜籽及菜油将放开，菜油相对于其他两个油种的升水可能会有所下降。但是从目前的情况来看，进口尚未恢复正常，因此短期内菜油的局势还没有到达一个明朗的状态。

（2）国内方面，疫情管控逐渐放松，居民恢复正常生活秩序，整体油脂需求有所提振。加拿大进口是否限制的传闻导致菜油波动较大，大环境还是由于今年全球菜系产品减产的大格局导致。从后期来看，豆油收储的消息对于市场的行情也已经减弱，在国际基本面羸弱的情况下，国内油脂也很难走出大幅度的反弹行情，总体走势还是以弱势震荡为主，而震荡幅度可能会出现缩窄。

技术面：

4月21日菜油于6470附近企稳后震荡反弹，多次确认6600附近支撑有效，近期或继续于6450-6470区间之上震荡筑底。

图1 菜油2009 1h走势

数据来源：文华财经

操作策略：

28日未来航情微投资报告提示可于6470-6600区间尝试多单跟进，多单入场可继续持有，下破6470附近多单需及时离场，目标看6800附近。

风险因素：

（1）全球菜籽减产水平不及预期，菜油价格承压。

（2）若下破6470附近支撑，中期或再次探底。

IF2004―拉升加速 持多不变★★★★★

7日休整过后，今日高开高走，延续反弹走势，盘中有多头资金跟随，继续保持之前做多策略不改，继4月中旬分享在3700-3750区域做多策略，第一目标3888附近达成后也形成了高位区间的突破，5月6、7日多次提示操作上可在3840-3900区间继续布局多单，目前已有近100点获利空间，第二波段目标为4190附近，多单可继续做保护持有。

甲醇2009―关口压制 回踩支撑★★★★

6日曾强调因为五一节后原油报复性短暂反弹的空缺节奏，高开低走后更显行情弱势，未来需要继续关注的是前期双底支撑的反弹节奏被打破，可选择观望等待下方新的支撑，7日建议可在1750-1800短空，或者观望、下方支撑1700附近，短期看多不做多。

白糖2009―反弹延续 介入多单★★★★

在进口限制取消后节前曾出现了阶段性下跌，但是目前的5-9月价差持续扩大后有继续缩小需求，在5000附近支撑关口之上有继续上行动力，反弹过程中可继续在5100-5130介入多单，下破5020附近多单需及时止损离场，短线目标可看5190和5290附近。

郑煤2009―加速反弹 短多跟进★★★★

郑煤09于底部中轴495附近横盘近一个月后，8日反弹站上500关口附近，近期若能成功突破510附近压力将打开中期反弹空间，可于500-505区间尝试短多跟进，下破495附近支撑多单需及时离场，目标看520附近。

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奖项设置：

风险揭示：

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成员投资咨询资格公示：李颖――投资咨询资格证号Z00028033

（责任编辑：陈状 ）