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期货K线图
在整个三月，市场发生众多风险事件，新冠疫情在全球的蔓延，原油价格战以及美国股市泡沫破裂，商品整体出现较大的跌势。在此背景下，鸡蛋也未能独善其身，表现为震荡走低。以鸡蛋指数看，价格从3650下跌至3250一线。但需要注意的是：蛋价的下跌无论是在节奏上还是幅度上，都充分表现其自身的独立性。进入4月，市场将有新的变化，关注需求，关注疫情发展过程和后续影响，重新寻求供需关系变化将是重点。
要点：
新冠疫情对鸡蛋市场的持续影响
疫情淡化后鸡蛋供需关系
鸡蛋价格的季节性因素
观点和操作策略：3月以来，市场风险事件连续叠加，新冠疫情，原油价格战，以及美国股市泡沫的破裂，对整体商品市场产生极大冲击，鸡蛋价格在3月上中旬也相应走低。进入3月下旬后，市场注意力转向供需关系。预计4月，疫情影响将逐步淡化。关注重心将从整体市场共性转向到鸡蛋自身的基本面因素。关键点则在于鸡蛋价格季节性。从鸡蛋价格的季节性看，4-5月，供应压力保持继续释放，但需求在后期增速会明显加快。同时，蛋鸡的存栏将出现下滑走势。整体看，4-5月将是蛋价低位运行，蕴含转换的时间段。
一、行情回顾
期货方面：
3月，鸡蛋价格波动可分为两个阶段，以3月23日为分界点。3月23日前，市场风险事件频出，首先是新冠疫情在全球的蔓延。其后是国际原油在3月6日开启的史诗级暴跌，而3月16日，美联储突然降息至0~0.25%，彻底引爆市场风险，商品整体价格处于全线下跌。主力2005合约从3450持续下跌至2950，整体幅度500点。其中注意的是：鸡蛋虽跟随整体商品暴跌，但其下跌节奏具有的独立性，特别是在3月16日市场中有充分体现。3月23日后，整体市场风险释放告一段落，鸡蛋价格波动也转入下一阶段。市场的主线转为对全国鸡蛋供需关系的评估和反应。鸡蛋价格波动表现为低位的持续盘整，主力2005合约基本围绕3020中轴反复震荡，波动区间限制在2950~3080之间。远期合约（2006~2008合约）由于有复工复产的扶持政策密集出台，在政策刺激下，远期鸡蛋生产将快速恢复，导致在3月23日后的走势持续低迷，不断产生新低。
同样，正是因为这种差异，说明了3月23日后，市场的关注的核心因素，已经从系统性风险的释放，转向到回归基本面，回归供需关系上。
图1：鸡蛋期货指数
数据来源：文华财经
现货方面：
鸡蛋现货在3月价格波动和2月的有价无市，大起大落完全不同。整个3月，鸡蛋现货价格波动就是“稳”字当头。现货价格的波动远远低于期货，同时也低于近年同期现货波幅的均值。
就现货价格的表现看，其特征是：销区基本平稳，产区小幅下跌，体现的是产区供应增加的事实。全国蛋价整体仍在偏低区间运行。截止3月31日，全国鸡蛋均价2.845元/斤，较2月底回落0.1元/斤。产区价格水平2.7~2.8元/斤，销区价格水平3~3.2元/斤。价格水平和去年同期基本一致。为2015年以来，仅高于17年的第二低位。
图2：全国鸡蛋均价
数据来源：文华财经
二、基本面研究
（一）鸡蛋基本面
供应方面
蛋鸡存栏方面：根据卓创的数据显示，2020年2月蛋鸡存栏量13.21亿羽，根据蛋鸡生长周期，当前时点在产蛋鸡存栏量增量为4个月前补栏蛋鸡苗，减量为16个月前补栏蛋鸡苗，根据卓创资讯的蛋鸡苗销量数据测算，正常的淘汰节奏下，判断3月、4月在产蛋鸡存栏处于增加，5月微降，6月下降。
同时从蛋鸡苗的销售看，由于新冠疫情影响，蛋鸡苗销售在1、2月份出现断崖式下跌，较去年同期下滑40%。从生长周期推算，也对应5、6月蛋鸡存栏存在下滑的预期。（见图3）
淘汰鸡方面：受到新冠疫情影响，活禽市场交易市场关闭时间较长，待淘鸡被动延淘。北方部分地区出现强制换羽，换羽量预估为10%，换羽时间为2月上中旬~3月中旬，换羽对蛋鸡产能影响时间为1个月。