(300130)：年报业绩符合预期 收单和终端业务驱动增长 来源：国盛证券有限责任公司

事件：公司发布2019 年财报，实现营业收入30.28 亿元，同比增长30.55%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.42 亿元，同比下降2.17%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为0.51 亿元，同比下降72.92%。符合市场预期。

收单服务和POS 终端业务驱动增长，剔除减值影响后实际业绩高增。1）本期收单服务收入达到16.09 亿元、同比增长58.41%，毛利率为17.83%、较同期下降12.29个百分点。嘉联支付通过“支付+场景服务+营销管理+客户转化”的战略模式夯实市场份额，已为超过36 个行业及不同应用场景为商户提供经营场景互联网解决方案，为商家提供获客拓新、订单转化、二次营销、留存复购及经营数据分析、电子发票开具等一站式服务。并且，近几年行业监管不断加强，嘉联历史上合规记录良好。根据业务收入增速，预计2019 年收单交易流水继续高增、明显高于行业水平，并且使用嘉联支付提供的场景互联网服务的商户数同比增长30%。另外，收单业务毛利率变动预计与营销策略有关。2）本期电子支付产品收入达到10.46 亿元、同比增长17.03%，毛利率为36.03%、较同期提升11.19 个百分点。2019 年新国都支付向市场推出智能POS 终端明星产品N5 及G21，中标