原标题：东方财富证券--圣邦股份：无惧疫情干扰 业绩维持高增长 来源：金融界

公司发布 2020年一季报,在报告期内公司实现营业总收入 1.93亿元,同比增长 72.05%,实现净利润 0.30亿元,同比增长 91.29%,扣非后归母净利润为 0.30亿元,同比增长 112.54%,一季报数据位于此前业绩预告归母净利润增长 70%-100%贴近上限位置,符合预期。

无惧疫情影响,公司业绩表现优异。2020年初以来,全球范围内爆发了新冠疫情,对社会经济都造成了较大的影响。公司作为 fabless 的设计厂商,相对受到疫情影响较小,设计人员可以实现远程办公模式,对产品研发设计进度影响不大,此外公司产品下游应用领域广泛,无惧单一市场波动,在疫情中红外测温枪以及额温枪等产品需求大幅提升,也带动了在这些产品上使用的高精度运放、高精度 A/D 转换器、电源转换等芯片的需求,公司业绩在疫情下表现优异。

单季度研发费用新高,研发支撑公司发展。2020年 Q1公司研发费用为 0.45亿元,同比上涨 73.08%,环比上涨 7.14%,创历史新高,研发费用占营收比例为 23.23%。正是公司年复一年的研发投入,多年来在高性能信号链及电源管理芯片领域积累了大量核心技术,支撑着公司业绩的逐年稳步上升。

毛利率走高,产品市场竞争力日益增强 。2020Q1公司毛利率提升至50.03%,达到公司历史单季度最高水平,环比 2019Q4提升 4.51pct,公司持续进行新产品的研发,目前已经拥有 16大类 1400余款在销产品,新增产品超过 200余款,具备更高性能的新产品在市场上有更强的竞争力,更高的单价及毛利也增强了公司盈利能力。预计公司 2020/2021/2022年营业收入分别为 10.80/14.74/20.05亿元,归母净利润分别为2.59/3.53/4.62亿元,EPS分别为2.50/3.41/4.46元,对应 PE 为 109/80/61倍。

维持“增持”评级