原标题：瑞幸事件激发市场需求 董责险能否拯救上市企业 来源：中国金融新闻网

财务造假事件的社会反响很大，也因此将董责险推入公众视野。从4月开始，董责险的需求量激增，上市公司投保董责险形成了一波小高峰。对于在国内属于小众需求的董责险，一般为中概股赴美上市必备，与国外市场需求的差距较大。瑞幸咖啡事件不仅触发了市场对于董责险的广泛关注，也让市场重新审视董责险不可或缺的重要作用，同时也引发市场对于非车险行业多元化保险领域发展看好。

4月初曝光的瑞幸咖啡事件一直备受社会广泛关注，特别是围绕“董责险能不能救瑞幸”的讨论也持续不休。

在近日国新办举行的新闻发布会上，银保监会副主席曹宇向业界回应关于瑞幸咖啡造假事件时介绍了瑞幸董责险的一些情况。他表示，瑞幸咖啡在上市前买了董责险，保单共有4层，总限额2500万美元，涉及境内外十几家保险公司，有的保险公司对这项业务还做了再保分出。目前保险公司已经收到了瑞幸咖啡的理赔申请，鉴于案情比较复杂，相关调查正在进行中，有关理赔工作还存在着不确定性。银保监会将督促相关保险公司依照保单的合同规定依法合规地妥善处理。

瑞幸咖啡财务造假事件的社会反响很大，也因此将董责险推入公众视野。从4月开始，董责险的需求量激增，上市公司投保董责险形成了一波小高峰。

对于在国内属于小众需求的董责险，一般为中概股赴美上市必备，与国外市场需求的差距较大。瑞幸咖啡事件不仅触发了市场对于董责险的广泛关注，也让市场重新审视董责险不可或缺的重要作用，同时也引发市场对于非车险行业多元化保险领域发展看好。

董责险需求快速增长

瑞幸咖啡自曝财务造假事件，让小众需求的董责险着实火了起来。

“自瑞幸事件后，我们每天收到大量董责险的询价问询，这个险种在上市公司之间已引起了高度重视。”安达保险中国区相关负责人告诉记者，“问询主要是以A股上市公司为主，他们普遍关心的是董监高在任职期间所面临的风险及如何防范等。”

“推高董责险关注度并不只是因为瑞幸事件”，平安产险相关负责人向《金融时报》记者介绍，从2020年3月1日正式施行新证券法以来，董责险的热度就已明显提升。从3月开始，咨询董责险的上市公司数量明显增加，还有不少证券中介机构和咨询机构也开始替客户进行咨询，进入4月份，开始有越来越多的上市公司相继发布投保方案。

有媒体披露，4月份以来，已有31家上市公司发布拟为公司高管投保董责险的议案公告。从这些公司董责险的投保议案来看，初步拟定的保险金额从最高至1.5亿元，到最低的不超过2000万元；各家公司每年所缴保费出价从最高60万元到最低不超过10万元不等。此外，各家上市公司的最终保费都将根据保险公司报价确定。董责险费率基本采取“一司一价”，视不同公司的风险情况而定。

据记者观察，近年来董责险的关注度已逐年提高。尤其是从近段时间密集性的询价咨询需求来看，主要以A股和科创板企业居多。这与以往投保企业多以中概股赴美上市企业和港股上市企业居多有着很大不同。可以肯定，公众通过重新审视董责险的重要性后，将促进非车险多元化保险发挥更大的保障作用，护航上市公司更长远的发展。

董责险能否成为保护伞

从瑞幸事件看，上市公司投保了董责险就真的有了保护伞吗？随着越来越多上市公司选择董责险，购买了就能安全了吗？当企业出现风险后是否能得到想要的理赔？

董责险，全名为董事、监事、高级管理人员及公司赔偿责任保险，是对上市或非上市公司董事、监事及高级职员在执行公司管理职务时，因不当行为遭受股东、雇员、政府机构、客户或其他第三方提出的诉讼或调查而遭受的经济损失进行赔偿的保险合同。据了解，该险种赔偿责任主要包括两部分，一是个人应承担的责任及公司为个人责任进行的补偿，二是公司自身的责任。承保范围包括：庭外和解、判决或和解损失、律师费以及对于公司事务正式调查的抗辩费用等。

平安产险相关负责人在回复《金融时报》记者时表示，在理赔方面，证券类的风险往往意味着更强的专业知识、更高的抗辩技巧以及更深的处理经验，因此一家好的险企在此类产品的保险理赔中，不能仅仅充当一个损失金额的赔偿者，更应成为一个资源和经验的提供者，用自身的经验来帮助被保险人更好地应对风险。“但需要说明的是，董事高管责任保险并非万能。通常来说，保险公司无法承保被保险人的故意违法行为。”他进一步表示，针对广受上市公司董事高管关注的行政罚款，基于民法总则和保险法的相关规定，若依据中国法律法规而处以的行政罚款可以被董事高管责任险承保，则意味着商业保险给其提供了违反行政法律、法规或社会公共利益的保护和补偿，这显然违背中国司法体系下维护公共利益和公序良俗的目的，因此行政罚款的风险无法通过商业保险进行转嫁。

我国从3月1日起实施的新证券法，加大了对违规信息披露的信息披露义务人及直接负责的主管人员和其他直接责任人员的处罚力度，并将控股股东、实际控制人承担连带赔偿责任的归责原则由过错责任原则修改为过错推定责任原则，扩大了控股股东、实际控制人的责任，也由此加大了A股市场对于董责险的投保需求。

“可以预见，新证券法实施后，在日趋严格的监管环境及股民维权态势下，将意味着有更多的股民参与诉讼，也会相应地促使赔偿金或和解金大幅度提升，但与行政罚款相比，这将有可能直接影响企业的存亡。”上述平安产险相关负责人还表示，建议上市公司在采购时应更多地关注日趋频繁的监管执法以及对应巨额且多元的民事索赔这一核心风险处理方面。

董责险还应更符合特色需求

“董责险不是一个新险种，引入中国市场已有20多年，但在国内的覆盖率与国外相比，仍然存在着很大的差距。”安达保险相关负责人向记者表示，在日趋规范和严格的监管环境下，越来越多的A股上市企业将逐渐认识到董责险的作用，投保积极性会明显增加。随着我国证券市场更加成熟、新证券法的实施，未来董责险将有更大的市场空间。

据统计，97%的美国上市公司和90%的欧洲上市公司都购买了董责险。但在A股上市公司的投保比例不到10%。

平安产险相关负责人向记者表示，与欧美国家不同，我国证券市场是以中小投资者为主的市场，中小投资者相较于上市公司而言，在信息获取、资金风险、法律保护意识等多方面均处于弱势，这一特点决定了我国的投资者保护制度需不断地建设发展。而随着中国证监会对上市公司及相关责任主体监管力度的持续加强和投资者维权意识及手段的不断提高，A股上市公司面临的证券类诉讼风险直线上升，这必定导致上市公司寻求风险转嫁机制的手段控制风险，从而为A股的董事高管责任险市场的发展提供了新的契机。“以往的产品主要是针对美国或香港上市企业，相对成熟，但大家对于A股证券市场存在的风险及相关责任保险产品的了解比较有限，目前只有约8%左右的A股上市公司投保该险种，比例还相对较低。但也因此有更多的改善空间，并会出现更多符合底线要求、具有个性化和灵活性的产品。”这位负责人如是说。

据记者了解，结合我国证券市场的本地特有风险，目前国内已有保险公司（如平安产险）专门为A股市场研发推出“A股公司董责险”，不仅涵盖公司监管执法、行政和解、持股行权等风险，还可根据实际需要，扩展承保控股股东、实际控制人因上市公司的信息披露问题而需要承担的连带责任，完整覆盖相关主体的法律责任风险。此外，一些保险公司还联合信披合规、法律和舆情领域专业人士，组建了董责险智库团队，为客户事前对接好专家团队，在提供损失补偿之余，为客户提供全方位的事前风控及事中紧急事件应对服务。