海银视角分析，2018年一季度，不仅IPO上会数量明显降低，并且IPO过会率也从去年同期的接近于90%降低至43%。与此同时，IPO市场不景气，并购重组市场却出现回暖迹象。

据海银视角统计，在2018年一季度，有36家A股公司的重组方案上会，其中30家获批，整体过会率83%。一季度披露重组预案及停牌拟披露重大事项的公司同比大幅增加。

不能忽略的是，哪些公司被否了，哪些方案被否了，这些否决背后的理由是什么?有哪些特点?海银视角通过对这些公司或方案的分析，否决因素主要是财务指标反常、盈利水平下滑、规范运行缺失等等。

IPO、重组过会率反差大

IPO过会率开始明显下降，毫无疑问和发审委换届后有干系，在2017年前三季度为80%第四季度降至60%，这趋势如今还延续到2018年一季度。据海银视角统计，一季度，证监会发审委共审核74家IPO过会申请，其中32家获通过，32家被否决，5家暂缓表决，5家取消审核，通过率约43%。而在2017年一季度，有百家企业IPO获通过，过会率接近90%。

当前，有个重要政策趋向，鼓励新经济企业优先登陆资本市场，目的是筛选高质量有潜力的企业登陆A股市场，让那些质量不够硬的企业知难而退。海银视角分析，从富士康、药明康德及宁德时代等独角兽企业较快过会可见一斑。显而易见，监管层在不断加强发行标准。

与此同时，2017年全年IPO中止审查的企业不到150家，而2018年一季度共有70家企业IPO终止审查。海银视角分析，仅3月22日一天就有新丽传媒、明珠电气等12家企业申请终止审查。这些并非独角兽企业纷纷撤单，也反映监管层的标准强化了。双管齐下创造一个新的动态平衡环境，不仅有利于缓解IPO堰塞湖问题，而且在最大程度上过滤出能够促进中国资本市场发展的优秀上市公司群体。