原本有可能超越燃石成为国内赴美上市第一NGS（二代基因测序）股的泛生子基因，将于北京时间6月19日晚间正式登陆纳斯达克。

2019年11月，泛生子就已经正式向美国证券交易委员会公开递交了招股说明书，但在随后长达半年多的时间内再无更新，直到美东时间6月4日提交了招股书增补文件（F-1/A）。6月16日，公司确定最终发行规模及挂牌时间。

此次IPO，泛生子计划发行1300万美国存托股票（ADS），每股ADS相当于5股普通股。发行区间拟定于11.5至13.5美元。以此估算，泛生子此次募资规模不超过1.76亿美元。

不久前在纳斯达克上市的燃石医学当时拟募资金额为2亿元左右。由于拟募资规模不大，并且企业都持续属亏损状态，行业内多倾向认为，两家企业的上市或是源于机构投资者需要退出所决定。而泛生子招股书显示，一名为Tianjin Tianshu Xingfu Corporation Management的投资者，没有6个月锁定期，意味着企业上市后，投资者便可以选择迅速退出。

由于燃石和泛生子同属二代基因测序企业，故常被用来比较。值得注意的是，两家企业目前都未实现盈利，燃石医学2017年-2019年运营亏损1.2亿元、1.61亿元和1.69亿元。而泛生子方面亏损情况更为突出，2017-2019年净亏损分别为4.21亿元、4.65亿元和6.76亿元。

同燃石面临的困境类似，泛生子亏损的两大原因也为持续增长的销售、管理费用及研发投入支出。销售费用方面，招股书显示2017-2019年，公司销售费用从9456.9万元增至2.54亿元，年复合增长率63.74%，而同时间管理费用则从4548.6万元增至1.17亿元，年复合增长率60.49%。

目前即使是二代基因测序头部企业之间产品护城河也没有建立起来。以肿瘤基因检测产品为例，国内目前众多企业皆是在已获批的靶向药物对应的临床应用靶点中重复工作，以至于产品同质化倾向严重，企业只能不断投入大量销售费用布局终端，“带金销售”等乱象频发，使得产品合规性及长期发展路线等受到考验。

意识到产品同质化倾向后，各大企业也在探索二代测序技术在更多肿瘤领域的临床应用，开始在早诊早筛等领域布局，投入大量资源。但肿瘤早筛早诊对于资金及研发的技术要求非常高，需要积累强大的临床证据，使得研发投入水涨船高。反映在泛生子的财务数据上，2017-2019年，泛生子的研发费用仅从4577.7万元增至9169.7万元。

另外，界面新闻在燃石上市时就有报道，燃石和泛生子都有外国机构投资者参与，但2019年国家发改委、商务部联合发布的《外商投资准入特别管理措施（负面清单）》中明确提及“禁止投资人体干细胞、基因诊断和治疗技术开发和应用。”

泛生子2020年Q1财务报告显示，公司一季度净收入7684.3万元，同比增长15%，毛利4223.8万元，同比增长14.1%，当期亏损1.2亿元，同比收窄1630.6万元。但值得注意的是这部分收入并非来自其核心业务，主要系其OEM（代工生产）产品及2月推出的冠状病毒检测试剂产品所带来的增长。