贵州茅台4月21日晚发布了2019年财报。年报显示，贵州茅台2019年营收888.54亿元，同比增长15.1%，超过年初董事会提出的879亿元年度目标；实现净利润412.06亿元，同比增长17.05%，超出公司1月的业绩预告405亿元；拟10股派发红利170.25元(含税)，分红总额高达231.87亿元。财报喜人的同时，贵州茅台总市值突破1.5万亿，成就A股市值之王。而放眼全球，贵州茅台也摘取全球食品饮料行业市值王冠。

当前，贵州茅台紧抓复工复产，咬定目标不放松，力争抓住失去的时间，足额完成2020年三大经营目标：一是实现营业总收入较上年度增长10%左右；二是完成基本建设投资53.71亿元；三是安全生产实现双百双零三低，环境保护符合国家规定要求。

年报显示，贵州茅台2019年全年营业总收入888.54亿元，同比增长15.1%，超额完成2019年14%的增长计划。同期，茅台净利润高达412.06亿元，相比业绩预告的405亿元有所提升。贵州茅台的良性增长惯性强劲。此外，年报显示，茅台的货币资金数字高达1010.398亿元；2019年末，茅台预收款高达137.40亿元，环比增加24.85亿元。充沛的现金流储备，给了茅台在疫情冲击波下，熨平风险，抵御动荡的底气，以及投资于重大项目、谋求长远发展的实力。

财报业绩可圈可点，未来增长可期，股市表现硬核，贵州茅台收获了机构多年偏爱，最近半年内，9家券商给予增持建议，43家券商给予买入建议。

2019年，茅台酒收入758.02亿元，同增15.8%，销量3.46万吨，同增6.5%，吨价219万元，同增8.7%，量价表现良好。茅台酒供不应求的态势仍在持续。茅台集团新任掌门人，茅台集团党委书记、董事长高卫东上任第二天，就深入一线调研，明确要求继续严格执行工艺，严把原辅料和包材的采购标准、质量标准，强调始终保持茅台酒的品质和品牌优势。

财报显示，2019年，贵州茅台完成茅台酒及系列酒基酒产量7.50万吨，同比增长6.88%，超过公司设计产能。其中，茅台酒的产能达到4.99万吨，同比增长0.51%。此外，贵州茅台特意在公告中提到，1120吨茅台酒基酒的设计产能在2019年10月投产，实际产能在2020年释放，可以长期实现稳步增长。

茅台的渠道变革，也在快速推进。财报显示，2019年末，贵州茅台国内经销商数量为2377家，当年减少经销商数量640家，其中503家为酱香系列酒经销商，剩余茅台酒经销商仍在有序调整。贵州茅台的直销收入为72.49亿元，同比增长66%，虽然占比仅为营收的十分之一左右，但增幅提升明显，直销和自营门店比例，将在2020年进一步提升。

贵州茅台稳步推进的渠道变革，一方面有利于渠道扁平化建设，增强对渠道和价格的控制能力，另一方面，直销渠道占比的提升，也将推动公司吨酒价的上涨。年报显示，全年直销渠道销量为2652吨，同增11.8%，吨价达273万元，同增高达48.2%，改革后的直销体系带来的吨价提升非常明显。

如今在挺进千亿关口的关键时刻，茅台全力推动复工复产保证产量，全年计划不变，任务不减，指标不调，员工收入不降的既定目标不变，力争一季度开门红，确保上半年双过半，充分彰显了茅台作为白酒之王和A股市值之王，稳如泰山、气定神闲的战略定力。同时，公司提前执行经销商部分配额和计划外走进系列回款，更是体现强渠道掌控力，前期也通过自营店及电商等渠道加大投放，保障2020年第一季度的回款和发货，预计受疫情影响非常有限。

中长期来看，茅台强品牌力及卖方市场地位并未发生改变，随着在直销体系的优化、产品结构的提升、加持产能释放的红利，贵州茅台未来5年理性增长预期应在复合15%左右较为合理，千亿时代之后稳健可期。此外，白酒板块属于抗跌的刚需行业，疫情对其影响相对有效，根据国家统计局数据，一季度居民人均消费支出5082元，比上年同期实际下降12.5%，但是人均食品烟酒消费支出为1708元，逆市增长2.1%。