截至5月10日18:40，新冠肺炎确诊84435例，死亡4643例。
周五，虽然公布的4月份美国失业率飙升至14.7%，超过二战后录得的最高纪录，但美股三大指数均涨超1.5%，其中道指涨幅最大，达1.9%。为何美股走向和经济基本面背道而驰？从大周期看，美股牛市是否终结？
而从A股来看，5月8日沪指高开高走，一度站上2900点，科技股再度充当领头羊，而五一节后三天，机构专用席位抢筹超33亿元。从资金线来看，目前面临牛熊分界线的压力，那么二季度A股做多窗口开启了吗？
美股走向和经济基本面背道而驰？
周五早间，美国劳工部称，美国4月非农就业人数减少2050万人，虽然低于预期的2150万人，但仍创下有记录以来的最大降幅。4月份失业率为14.7%，超过二战后录得的最高纪录（10.8%），但仍低于上世纪30年代的高点（24.9%）。此外，2008年金融危机期间，美国的最高失业率是10%。
另据参考消息网5月10日报道，外媒称，由于众多企业因疫情关闭或大幅缩小经营规模，美国4月失业率飙升至14.7%，为大萧条以来的最高水平。
明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔・卡什卡利在周五非农报告出炉之前表示，真实失业率或高达24%，远比即将公布的就业报告糟糕。他说，4月的调查数据存在低估现象，因为申请人只有回答了自己是否正在积极求职才会被列为失业人口，而许多人因为“居家令”可能没法这样做。
三菱日联金融集团董事总经理、首席金融经济学家克里斯・鲁普基（Chris Rupkey）在发给《每日经济新闻(博客,微博)》记者的一份邮件中表示，“如果这些失业人员不能随着各州开放经济而迅速找到工作，那么这将是大萧条的第二次到来。无论美国政府在做什么，最初的财政刺激都是不够的，工资保障计划也不能阻止数千家公司裁员。有一点可以肯定，这场公共健康危机造成了大萧条级别的失业，这意味着复苏所需的时间将比许多人所想的要长。（上世纪30年代的）大萧条持续了三年半，如果美国经济能在未来几年内恢复正常，那将是一个奇迹。”
为何股市走向和经济基本面背道而驰？纽交所交易员塔奇曼（Peter Tuchman）表示，此前美联储已经释放所有弹药，用尽政策工具，资产负债表已膨胀至创纪录的6.7万亿美元，货币政策刺激资金流入风险资产，造成了脱离基本面的上涨。他表示，投资者似乎认为最坏时期已过，并对复工复产产生过高预期，股市目前计入的是经济重启的最好情形，即生物科技公司研发出特效药和疫苗，商业活动与疫情发生之前别无二致，但他认为上述情形短期内不可能发生，市场低估了二次暴发的不确定性，但这些并不阻止美股在未来仍会继续反弹。
有分析人士发现，从技术面来看，复盘道指近百年的走势来看，短期快速大幅的跌破上升趋势线的恐怕只有1929年了，因此，这次美股有终结10年牛市的可能，从而步入熊市，如果是这样的话，那么3月下旬以来的飙升则仅是一个反弹，需要小心反弹结束。2000年和2008年虽然也跌破了上升趋势线，但是破位时的速度和幅度赶不上今年这次。
科技股领涨，二季度A股做多窗口开启？
5月A股是否还会延续4月的上涨趋势？根据私募排排网的调查结果，65.29%私募认为A股受益于流动性、盈利与风险偏好的持续边际改善，二季度仍然是做多A股的绝佳时间窗口。对于5月行情展望，乐观派认为3大因素驱动A股慢涨行情延续，外部因素的短暂冲击带来介入良机，预计5月是A股二季度上涨的下半场，也是二季度最好的投资窗口。中性派认为进入2020年5月，A股在5月虽然面临外部风险的扰动，但政策预期、基本面边际改善和流动性充裕推动下仍然有望保持韧性，会走出先抑后扬的态势。
天和投资投资总监吴小富指出，目前市场处于流动性宽松和重要会议召开在即，而引发极强政策刺激双重背景。但无论是外围疫情，还是贸易后续的各种变数，以及内部疫情导致经济低迷都无法避免，因而整体市场呈现一种指数宽幅震荡下的结构性机会。建议投资者规避大涨个股，逢低埋伏等待轮动更佳。
随着业绩披露的结束，风险偏好有望在二季度逐步恢复，志开投资首席策略师刘威表示，短期看海外疫情对经济的冲击很难逆转，5月份欧美复工的情况如何仍需时间观察，国内经济的复苏充分体现出我们自身的韧性，延续之前的判断，如无意外，二季度起经济增速将逐步向上修复。预计接下来一个月会进入政策密集发布期，静待各项逆周期政策的逐步释放，相信5月份新旧基建、消费、科技等板块仍有不错的投资机会。
科技股的上涨逻辑与消费和周期股又有所不同，星石投资表示，科技类别在五一节前后涨势凶猛，是因为前期压制市场情绪的因素近期均有所好转。国内方面，全国两会召开时间确定，政策进入密集落地期，市场风险偏好提升，弹性更高的科技成长股更受青睐。近期落地的产业政策正推进国产化提速，也是重要催化剂。星石投资认为，二季度预计是全年难得的投资窗口期，疫情对经济冲击最大的时候已经过去，更值得关注的是疫情后各行各业的结构性机会，未来科技、消费、周期都值得挖掘，紧密跟踪行业景气度，精选竞争格局好、具备较强护城河的优质公司。
从整个市场的资金线来看，目前遇到一个显著套牢盘的压力，以及牛熊分界线的压力。
从上证50和创业板指的资金线来看，这次反弹幅度都在10%多，但是相应的资金线却是持续走低的，显示出资金在流出。
中信建投丁鲁明最新研报指出，市场第一阶段反弹进入尾声。技术面上，市场反弹延续，并在节后再创3月以来新高本属强势，但市场成交额迟迟未跟上，意味着趋势跟随的市场多头动力衰竭，顶背离结构仍在延续并随时触发市场风险，建议耐心等待更好的二次介入机会。
机构席位大宗交易三天抢筹超33亿元
大宗交易数据是洞悉市场主力资金动向的渠道之一，据《每日经济新闻》记者统计，节后短短三个交易日内，机构专用席位通过大宗交易累计买入33.03亿元，其中涉及411笔大宗交易，涉及上市公司191家。相比之下，机构专用席位通过大宗交易累计卖出成交额不到2亿元。数据显示，在5月6日至5月8日，累计成交额最大的15只个股中，有5只来自医药生物行业，电子行业与传媒行业各有2只，此外房地产、计算机、军工、电气设备等板块也有个股被机构接盘。其中机构席位买入超亿元的合计10家上市公司，其中科技行业4家，医药医疗板块4家。
（图片来源：摄图网）
在5月6日，沪深两市合计发生175笔大宗交易，涉及55家上市公司，其中机构专用席位买入上亿元的合计4家，买入最多的是鹏鼎控股(002938,股吧)，机构买入4.63亿元，机构买入思源电气(002028,股吧)3.51亿元，机构买入贝瑞基因(000710,股吧)2.82亿元。在5月7日，沪深两市合计发生111笔大宗交易，涉及78家上市公司，其中机构专用席位买入3.71亿元的泰格医药(300347,股吧)。在5月8日，沪深两市发生125笔大宗交易，涉及58家公司，其中机构专用席位买入超亿元的就有5家。机构买入金科股份(000656,股吧)8.6亿元，机构买入健帆生物(300529,股吧)2.99亿，机构买入华兰生物(002007,股吧)2.53亿元，机构买入鹏鼎控股1.33亿，机构买入航发动力(600893,股吧)1.32亿元。
值得注意的是，还有机构专用席位溢价抢筹，而据记者了解，在大宗交易市场上，大多以折价进行交易，溢价交易的不多，溢价交易则表示非常看好该股票后期的走势。在5月6日，隆基机械(002363,股吧)出现11.04%的溢价率进行的大宗交易。在5月7日的大宗交易中，航天信息(600271,股吧)溢价率为11.44%，威海广泰(002111,股吧)的溢价率为10.83%，青岛双星(000599,股吧)的溢价率为2.96%，陆家嘴(600663,股吧)的溢价率为2.46%；另外在5月8日的大宗交易中，五粮液(000858)的溢价率为6.49%。
A股将迎更多“活水”，核心资产行情继续？
5月7日晚间一则消息刷屏，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。其中就包括落实取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券投资额度管理要求。通过QFII和沪深股通渠道加仓，是外资投资A股的主要方式。QFII亲睐的股票大多是人们常说的A股核心资产，此次取消QFII额度限制，是否会引导A股市场回归大盘股行情？
（图片来源：摄图网）
在私募排排网的调查结果中，有高达81.35%的私募认为A股核心资产行情还将继续，理由是核心资产已经证明自己是好公司，其竞争力、盈利能力、现金流都处于行业领先。并且核心资产代表中国的基础实力，选择配置中国市场，肯定是配置中国最优质、最有代表性的资产。志开投资首席策略师刘威表示，取消合格境外机构投资者额度限制，长期利好A股，可以吸引更多的海外投资者参与国内资本市场。短期看有望增强核心资产的配置需求。中长期看，随着外资流入的增加，A股上市公司供给的扩大，配置范围必然会扩散开来，从过去几年外资配置偏好看，主要集中在一些低估值、高ROE的行业龙头股票。
也有私募认为合格境外机构投资者额度限制取消在短期内对A股的影响有限。在天和投资投资总监吴小富看来，目前QFII额度尚未用完，因而本次限制取消短期实质性推动有限，更多是心理层面的刺激。并且核心资产行情此前已经展开，后续会更为明显，除了QFII额度的取消，公募规模的扩大、养老社保等资金的入场和注册制的逐渐展开等都将会放大资金对核心资产的追捧效应，这种趋势在未来将会延续。
每经记者 杨建蔡鼎 每经编辑 吴永久
本文封面图来源：摄图网
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