中信证券和中信建投传合并，5500亿航母要来？盘中扰动市场的龙头券商合并传闻，在盘后被一一澄清。

4月14日有消息称中信证券与中信建投及相关机构就合并可行性进行研究。合并传闻一出，市场迅速作出反应。截至当天收盘，中信证券涨4.22%，报收23.21元/股。中信建投涨8.88%，报收32.85元/股。

当天晚间，两家券商均发布澄清公告否认合并传闻。

1、合并传闻：中信证券和中信建投传合并，中信建投股价一度涨停

4月14日下午两点左右，市场突然传出消息称，有知情人士透露，国内正在考虑将中信证券与中信建投证券两大龙头券商进行整合。不过，上述两家头部券商之一的多位高管和员工就该传闻向媒体表示“没有听说”。

合并传闻一出，市场迅速作出反应，中信建投盘中触及涨停、中信证券涨超5%。截至当天收盘，中信证券涨4.22%，报收23.21元/股。中信建投涨8.88%，报收32.85元/股。

2、中信证券、中信建投澄清：未获悉相关合并信息，无应披露未披露事项

对于合并传闻，4月14日晚间，中信证券、中信建投双双发布公告澄清称，未获悉相关合并信息，无应披露未披露事项。

中信证券公告称，2020年4月14日下午，中信证券股份有限公司注意到有媒体报道称本公司将与中信建投合并。澄清声明截至本公告日，本公司未获悉有关上述传闻的相关信息，本公司也不存在应披露未披露的信息。

中信建投证券公告称，本公司注意到有媒体报道称本公司将与中信证券股份有限公司合并，截至目前，本公司未得到来自于任何政府部门有关上述传闻的书面或口头的信息，本公司无任何应披露而未披露的信息。

3、市场解读：有业内人士直言“一听就是假消息”

“谣言派”：两券商股东背景差异太大

对于这个传言，市场各方人士发起了激烈的讨论。有很多业内人士直言，“一听就是假消息”。

观点一：股东背景差异太大

“是不是最近中信集团刚上任了一个新董事长，所以市场有了这个猜测。”有大型券商资深人士对记者如此表示。

有头部券商非银首席对记者表示，两家公司整合是非常复杂的事情，一般情况下，两家股东拥有同一个大股东的情况时，合并就比较容易推进，比如中金公司合并中投证券，但如果两家股东不一致的情况下要合并，股东利益非常难以平衡，合并难度较大。

看这两家券商的第一大股东均为何方神圣。中信建投证券的第一大股东为北京金控集团，实为北京国资委；中信证券的第一大股东为中信有限，实体为央企中信集团，持股比例15.47%。

目前，中信证券持有中信建投证券5.01%股权，为其第四大股东；中信有限全资孙公司镜湖投资持有公司4.6%股权，也就是说，中信系合计持有中信建投证券9.61%的股权，这样的股权结构下要促成合并，难度显而易见。

“之前不是没有过（合并）的想法，但是这么多年都没有成真，现在难度很大。如果要成，除非是国家意志决策。”有接近两家券商的资深券商人士表示。

这里不得不提一下中信证券和中信建投的历史渊源。2005年11月，中信证券和中国建银共同成立中信建投证券，其中中信证券持有中信建投证券60%股权。此后，也曾派出得力干将比如现任中信建投董事长王常青等多名管理人员去支持公司发展。

但在2010年，为落实“一参一控”的监管要求，中信证券开始减持中信建投股份。当年7月和8月，分别将所持45%及8%股权转让给北京国管中心以及世纪金源。2011年起，中信证券所持中信建投股份为4.27亿股，占比为7%，随着中信建投证券上市而进一步稀释，至目前仅持股5%。

观点二：中信证券正在减持中信建投

就在去年6月份，这两家券商就曾出现过扰动市场的大消息，即中信证券要清仓减持中信建投。在中信建投证券港股和A股上市之后，中信证券所持中信建投股比为5.58%，所持股份在去年6月20日限售期满。限售期满五天后，中信证券就发布公告，要清仓减持所持有的中信建投证券股权。

不过至今年初减持期满，中信证券仅减持中信建投证券总股本的0.5774%，持有中信建投比例为5.0069%，仍为中信建投证券5%以上非第一大股东。

“中信证券正在减持中信建投证券的股份，怎么还会合并？”有市场人士认为该传言并不靠谱。

值得一提的是，在日前举行的业绩发布会上，中信证券总经理杨明辉表示，目前暂无进一步出售中信建投证券股权的计划。

观点三：二级市场的炒作行为

也有市场人士猜测，会不会是隐藏其中的老庄资金隔几个月放一次风？

中信建投证券被公认为最牛券商股，也是去年涨幅最大的券商股，甚至被研究机构出具过“做空研报”。今日合并消息传出后，有市场人士称，如果为真，也就能理解中信建投股价居高不下的原因了。

认可派：合并可减少内部斗争，与国际大行抗衡

但是也有很多券业人士认为，在监管层打造航母级券商的大背景下，券商合并是大势所趋，中信证券和中信建投证券渊源深厚，存在合并的可能性。

券商中国专栏作家、资深券商人士程大爷对券商中国记者表示，“两家券商都是国企央企，股东差异都不是问题，南北车都合并了。”程大爷进一步表示，中国的券商太多了，头部也不强，打造航母券商，必须要有合并。中信证券和中信建投证券渊源深厚，都是国资控股，存在合并的可行性。

对于这两家券商的互补项在哪里的提问，程大爷表示，“同类项合并，像南车北车、宝武钢铁，他们可以做大份额，减少内部竞争，与国际投行抗衡。券商购并重组是大趋势，无法回避。合并一批，淘汰一批，搞几艘航母，有一只小而灵活的军舰，组成战斗群，比一海面的渔船不知强到哪里去呢。”

确实这两年来，中信证券和中信建投证券的竞争愈发激烈，明显体现在投行项目的价格战。有券商人士曾表示，“当遇到好项目时，大家一看有中信和建投参与，其他券商就躲开了。”

4、相关背景：中信建投已三度“易主”

事实上，中信建投“易主”尚不足三个月。今年1月下旬，北京金控接替北京国管中心成为中信建投第一大股东。

围绕上述两家龙头券商，近一年来，“中信减持中信建投”备受关注。“大平台”与“75司”，行业以此代称中信证券和中信建投。中信证券长居国内券商头把交椅，而中信建投近年的高薪资令市场关注。

从历史沿革来看，中信建投的设立源于中信证券的一起并购重组。2005年，中信证券与建银投资联手出资46亿元，收购华夏证券。同年11月，中信建投成立。2016年12月，中信建投在港上市，其强大的股东背景备受关注，持股5%以上股东包括：北京国有资本经营管理中心、中央汇金投资有限责任公司、中信证券股份有限公司。

中信建投的第一大股东之位，中信证券长踞五年。2010年7月，为落实“一参一控”监管要求，中信证券减持中信建投股份，将所持中信建投45%股权转让给北京国管中心，转让价款为人民币72.9亿元。

在与北京国管中心“牵手”十年后，今年1月，中信建投第一大股东变更为北京金控，全称为北京金融控股集团有限公司。

十多年来三度“易主”，与此同时，中信建投也已成长为头部券商，在经营业绩、投行实力、资本金实力等方面，与其他龙头券商抗衡。

从近三年的证券公司分类评级来看，2017年至2019年，中信建投、中信证券均为A类AA评级。

5、相关花絮：天风证券否认发布国内券商合并的研报

4月 14日午后，有消息称，“天风证券表示，另据市场其他传闻，国君和海通，申万和银河，也不排除合并的可能性。天风证券判断，这将强化券商股龙头溢价的形成。”天风证券回应称，公司未对外发布有关国内多家龙头券商合并的研报或观点。

（本文部分内容综合自券商中国、第一财经相关报道）