分红是上市公司回馈投资者的主要方式，是否分红以及分红多少也成为衡量股票投资价值的重要参考。业内人士指出，分红率、股息率、股利支付率、累计分红金额与累计募资金额之比等指标值得投资者关注。

2019年，37家A股上市券商中，绝大多数证券公司营收和净利润都实现了大幅增长。在盈利增长背后，有33家公司选择分红，4家公司盈利不分红。数据显示，截至2020年4月29日，广发证券的股息率最高为2.6%；中信证券累计分红金额最高为470亿元；国信证券累计派息金额与累计募资金额的比值最高；中原证券2019年上半年分红0.77亿元，是2019年全年净利润的133%，分红额占净利润比最高。

海通证券、招商证券巨额盈利不分红

2019年，沪深两市行情回暖，注册制在科创板推行，并购重组及再融资等政策相继松绑，证券公司的业绩迎来爆发。在37家A股上市券商中，35家公司营收净利润皆增长，其中多家公司业绩翻倍增长。

在盈利大幅增长的背景下，有33家上市券商选择分红，海通证券、招商证券、太平洋、方正证券在盈利增长的情况下选择不分红，尤其是海通证券、招商证券巨额盈利不分红。

2019年，海通证券实现归母净利润95.23亿元，同比增长82.75%。公司巨额盈利不分红的原因是：因目前公司正在推进非公开发行A股股票，如果公司实施2019年度利润分配，则在完成利润分配前，公司不能进行非公开发行A股股票。鉴于目前公司非公开发行A股股票正在推进过程之中，从股东利益和公司发展等综合因素考虑，公司2019年度不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本。

招商证券2019年实现归母净利润72.82亿元，同比增长64.57%，公司巨额盈利部分的原因与海通证券一致，只不过招商证券正在推进配股，而海通证券正在定增。

公开资料显示，山西证券、国元证券、红塔证券也正在进行配股融资，国信证券、西部证券、中原证券、南京证券等上市券商也正在推进定增，但2019年度都选择分红。

太平洋不分红原因是：2019年末公司可供分配的利润为负数，为保障公司业务持续发展等，2019年度不进行现金分红，不送红股，也不进行资本公积转增股本。

方正证券不分红的理由就是“为长远计”：为保障公司2020-2022年战略规划的顺利实施，不断提升公司综合实力，在综合考虑公司未来发展和股东长远利益的前提下，公司2019年度拟不进行现金分红。

中信证券累计派息最“壕”

截至2020年4月29日，中信证券的累计分红470.58亿元（2003-2018年度），高居榜首，海通证券排名第二，为227.26亿元。

中信证券累计分红高居榜首的原因一是公司上市时间较长，二是公司盈利稳定处于龙头地位。值得一提的是，中信证券还是为数不多的累计派息总额超过累计募资总额的券商。截至2020年4月29日，中信证券累计募资449.05亿元。

累计派息金额与累计募资金额之比最高的是国信证券。截至2020年4月29日，国信证券累计派息120.54亿元（2014-2018年度），累计募资总额69.96亿元，比值高达1.72。这个比值高不一定代表就绝对值得投资，但这个比例低就值得投资者关注。

根据数据及公司公告，累计派息金额与累计募资金额之比最低的是天风证券。截至2020年4月29日，天风证券上市后累计派息0.76亿元（包括2019年度0.4亿元派息），累计募资62.76亿元，两者之比为0.012。

造成天风证券累计派息金额与累计募资金额之比较低的原因是：公司2018年上市后只进行了两次分红，并且最近刚通过配股融资53.49亿元。如果公司上市多年后该比值仍较低的话，投资者应着重关注募投项目的效益以及公司分红率。（文/新浪财经上市公司研究院 段练）