北京时间5月3日凌晨4点45分，2020年巴菲特股东大会在全球投资圈的瞩目下如期召开。受新冠肺炎疫情影响，自1964年以来，巴菲特股东大会首次进行线上直播。
巴菲特股东大会，即伯克希尔・哈撒韦股东大会。今年，伯克希尔・哈撒韦公司董事长兼CEO的沃伦・巴菲特宣布，芒格不出席股东大会，取而代之的是57岁的伯克希尔副董事长阿贝尔。
年近90岁的的巴菲特花了近5个小时回答了投资者数十个问题。期间，股神罕见地两度认错，还和搭档阿贝尔谈到了疫情、近期股市投资、大型收购、巨额现金和航空股等多个话题。
而在大会之前，伯克希尔・哈撒韦刚公布了财报，数据显示，一季度净亏损497亿美元（约3500亿元人民币，格力电器最新市值3300亿元），这是公司史上最大的投资组合账面季度亏损。截至一季度末，伯克希尔的账面现金达到1370亿美元，创历史新高。在美股大跌的3月，巴菲特并没有进行“抄底”。
伯克希尔持有现金创下新高
2020巴菲特股东大会干货一览
图自：腾讯自选股
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5分钟看完巴菲特2020股东会金句
24个要点集锦
以下为本次巴菲特股东大会全场的要点集锦：
1、疫情结果可能不会更坏了
他直言，去年这个时候，并没有预期到疫情的爆发；新冠的传播对全球的经济和居民的健康有着重大影响，影响到全国经济和人们的心理，开始时我们没有做好准备。
巴菲特称，在学校的时候会计学的不错，但是生物是一塌糊涂，所以我对于新冠病毒疫情的了解和大家一样多，结果不可能更坏了。我目前还无法完全预测新冠疫情未来的发展，“你们不知道的，我也不知道。”
2、经济能够克服新冠病毒的困难，“千万不要白白浪费一次严重的危机”
即使受到新冠肺炎大流行的重创，巴菲特仍对美国经济将复苏持乐观态度。“没有什么能从根本上阻止美国，”巴菲特在股东大会上说。“美国奇迹，美国魔力能够战胜一切，这一次也不会例外。”
巴菲特表示，在2008年和2009年，我们的经济列车脱轨了。从银行的角度来看，路基很脆弱是有原因的。这一次，我们只是拉着火车脱离轨道，把它放在岔线。我真的不知道有什么相似之处―就一个世界上非常重要的国家，最有生产力的国家，庞大人口的国家而言―实际上是让其经济和劳动力靠边。”
此外，巴菲特在PPT引用前白宫总管拉姆・伊曼纽尔(Rahm Emanuel)的话：“千万不要白白浪费一次严重的危机”。
3、不要做空美股
在股东大会上，巴菲特回顾1929年大萧条时期美股。因为30年代初美国大萧条期间道指崩盘，美股的投资曾经在不到两年从1000美元缩水到170美元。此后美国成立FDIC这样的保险机构，提供了很好的保障。大萧条后虽然经济恢复了很多，但是对人们影响深远，留下伤痕。
巴菲特表示，大概20年后，大萧条期间投资美股的人才回了本。
巴菲特总结道，人们在失去信心的时候，并未看到股市的潜力。可能发生极端情况，美国已经接受过考验，比如大萧条。但巴菲特认为从这些年美国股市表现来看，不要做空。2020年已经比1789年时好得多。
4、最好投资标普500指数基金
巴菲特表示，分散投资是比较好的，我也是这么做的，取得不错的结果。对许多投资者而言，可以做的最好的事情就是持有标普500指数。
巴菲特认为，普通投资者应该在很长一段时间内购买广泛的市场，而不是听从其他人的选股建议。
他说：“在我看来，对大多数人来说，最好的办法是拥有标普500指数基金。人们花很多钱购买这些建议，他们真的不需要。如果你押注于美国，并维持这个仓位几十年不变，你会做得比购买美国国债好得多，或者比跟随那些告诉你‘投资什么’的人好得多。”
5、切勿借钱炒股
巴菲特仍认为美国是最好的选择，但他指出，鉴于新冠病毒大流行的不确定性，人们不应借钱参与市场。巴菲特说：“当发生类似当前疫情之类的事情时，很难考虑到其的方方面面。这就是为什么你永远不想将借来的资金用于投资。”
6、4月继续抛售65亿美元股票，钱要用在刀刃上
巴菲特在股东大会上表示，4月伯克希尔回购了4.26亿美元股票，但是同期卖出股票65.09亿美元，因此净回笼61亿美元。
巴菲特在股东大会上表示，现在对全美国人来说，是借钱的大好时机，尽管很多人并不是愿意借钱。对伯克希尔来说我们不会那么做，我们回笼了一部分现金，我们的钱要用在刀刃上。
7、目前没有发现比较有兴趣的公司
巴菲特在股东大会上表示，还没有发现比较有兴趣的公司。伯克希尔哈撒韦目前还没有投资公司，因为“我们没有看到有吸引力的东西”。
8、产油企业的未来无法预测
对于最近价格暴跌的油价，巴菲特表示，油价当然有风险，石油公司也有很大的风险。“20美元一桶油价是让油企没办法进行下去的，钻井活动都会下降。”如果油价一直处于低位，将会有大量的不良能源贷款，而将无法想象股权持有者会遭遇什么。没人知道油价会走往何处。
9、谈收购：要收购就直接买整个企业
巴菲特在股东大会上表示，我现在会下注在美国。伯克希尔和其他企业的工作方式不太一样，我们要收购就是直接买整个企业，我们常常这么做，当然我们也不介意收购优质企业的部分股权。
10、较高的现金持有：无法预期疫情
截止一季度末，伯克希尔账面上现金达到创纪录的1370亿美元，比去年底又高了大约100亿美元。
伯克希尔持有现金创下新高
对此，巴菲特表示，我们一直是保持比较高的现金，虽然我们在1月无法预期疫情，但我们一直保持这样的立场。
11、为啥没有抄底：要做好长期应对疫情的准备
巴菲特过去曾多次在股市大跌时进行抄底，如在2008年金融危机期间，巴菲特对高盛和美国银行进行了抄底投资。
然而，这次，巴菲特却没有怎么出手。
据财报，在美股跌到谷底的3月份，巴菲特净投入资本只有区区“35亿美元”（不到250亿元人民币）。其中，伯克希尔支付了17亿美元用于回购公司AB股。
至此，巴菲特的现金储备已比最近流入股市的资金更多。
对此，巴菲特表示，现在还是买入股票的好时机，但要做好长期应对疫情的准备，可能买了还会跌。我们依然愿意做一些非常大的事情，比如300亿-500亿美元的交易。
12、除非做好了充分的心理准备，否则不要买股票
巴菲特表示自己并不是推荐人们什么时候应该买股票，而是希望人们做好长期对抗疫情的准备，也要做好买入的股票会下跌50%以上的准备，伯克希尔哈撒韦公司曾经就有3次股价下跌50%。
13、长期看股票回报会比国债高
尽管持有大量现金，巴菲特还是表示，目前30年期国债收益率只有1%，通胀率只有2%，长期来看，股票的回报会比国债高，会超过你藏在床垫下的钱。“我的意思是它们是非常稳健的投资。只要他把它们当作投资，而不是赌博工具，或你认为你可以安全地以保证金购买的东西。”
此外，有投资者提问，被动投资的好时候过去了，之后将是主动投资的好时光。你怎么看？巴菲特表示，没有理由停止在标普500指数基金上的投资。
14、高度评价鲍威尔：配得上与美联储前主席沃尔克同样的尊敬
巴菲特表示：“多年来，我一直对保罗-沃尔克（前美联储主席）怀有特别的敬意，就美联储主席而言，他是一个特别完美的人选……我认为杰伊-鲍威尔（Jay Powell）和美联储董事会都配得上与沃尔克同样的尊敬，因为他们在三月中旬的行动。”
巴菲特表示：“或许2008年和2009年所发生的事情在某种程度上指导了他们的工作。他们做出了规模空前的反应，从那时起，实质上使一切都按照原样进行。在3月份融资市场几乎被冻结了，直到3月23日才开始融化。而在3月份也是有史以来公司债券发行额度最大的一个月。每位在3月底和4月发行公司债券的人，都应该给美联储写一封感谢信，因为如果他们没有以前所未有的速度和决心采取行动，发行公司债券就不可能成功。”
15、疫情将长时间改变生活习惯，有些小企业可能不会再开门
在股东会上，巴菲特多次强调了疫情对居民生活习惯的改变，这可能会彻底改变某些商业规则，或者让一些行业受到很长时间的影响，“伯克希尔哈撒韦的制造业务可能会裁员，有些小企业可能不会再开门。”
面对视频发布会现场台下空荡荡的座位，巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活，同时他也强调健康和经济是相辅相成的。
16、疫情会导致报纸、汽车等进一步衰退
巴菲特表示，疫情导致某些行业进一步衰退；比如说报纸业，我们现在增加了更多报业的投资，而且帮助他们偿还债务。但现在报业，在疫情之前，他们的广告、销售量、发行量都已下降。在疫情之后，加剧了这个情况，情况更为严重。汽车业也是一样，现在对汽车业的影响，这些卖汽车的汽车商也不会在报纸上做广告了。所以，以前这种情况就在发生，现在只是这个情况强化了、严重了。
17、银行体系不会发生太大的问题
巴菲特表示，目前来看，银行体系不会发生太大的问题。虽然能源公司或者消费者信贷可能会出现一些状况，但目前银行体系资本充足，一季度储备很多，所以银行业不是我们主要的担忧方向。
18、谈回购股票：价格会比价值低
据财报，在美股跌到谷底的3月份，巴菲特净投入资本只有区区“35亿美元”（不到250亿元人民币）。其中，伯克希尔支付了17亿美元用于回购公司AB股。
巴菲特在股东大会上回应股票回购的问题表示，回购的价格比它的价值更低，这是一个合理的回购。只有在对继续持有该公司股票的股东有利时，伯克希尔哈撒韦公司才会回购自己的股票。
19、公司投资文化不会有任何的转变
副董事长格雷格.阿贝尔称，不管巴菲特或芒格在不在，公司投资文化不会有任何的转变，公司管理团队都在努力工作，寻找更多投资机会，以维持原有的强劲动力。“我们有商业上的睿智，能够做经济上的部署以及积极的转变，伯克希尔的经理人都有这个能力。”
而巴菲特表示，伯克希尔长期的政策是持续30年以上，在我们的年度报告里有讲过不同的公司有它们各自的运营。
20、伯克希尔麾下哪些公司会受疫情影响？
巴菲特表示，伯克希尔旗下有97家公司。疫情可能导致有些行业的顾客行为改变，激化了以前就存在的问题。比如报业。伯克希尔实际上增加了报业投资。疫情发生让报业的形势恶化。汽车业也是如此。所以一些行业的小企业会关闭。疫情改变了世界。比如商业中心的租户、供应商在疫情期间都有变化。
21、伯克希尔是否会分拆？
巴菲特称，若将伯克希尔分拆，将产生巨大的税收和费用，对股东并不利，而且目前的架构对于资本的布署亦是非常有利的。
22、持有的伯克希尔股票都会捐出去
伯克希尔股票目前一股超27万美元。巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔公司分拆也许是个好的结果，但是会产生很大的费用，税或者其他费用，目前伯克希尔公司的架构对于资本的部署亦是非常有利的。
他持有的所有伯克希尔股票将来都会交给慈善，捐献出去，14年前就做出了这一决定。
23、这次危机和08年没什么相似之处
巴菲特说：“2008年和2009年，我们的经济列车偏离了轨道，有一些原因导致路基在银行方面疲软。这一次，我们只是拉着火车的轨道，把它放到侧线上。而我真的不知道有什么相似之处――就世界上最重要、最有生产力、人口最多的国家而言――实际上使其经济和劳动力边缘化了。”
24、没有什么能从根本上阻止美国
即使受到新冠肺炎大流行的重创，巴菲特仍对美国经济将复苏持乐观态度。“没有什么能从根本上阻止美国，”巴菲特在股东大会上说。“美国奇迹，美国魔力能够战胜一切，这一次也不会例外。”
巴菲特表示，在2008年和2009年，我们的经济列车脱轨了。从银行的角度来看，路基很脆弱是有原因的。这一次，我们只是拉着火车脱离轨道，把它放在岔线。我真的不知道有什么相似之处--就一个世界上非常非常好的最重要的国家，最有生产力的国家，庞大人口的国家而言--实际上是让其经济和劳动力靠边。”
股神承认两大错误！
1、承认错估油价走势
巴菲特在谈到对西方石油公司时表示，原油生产未来几年会显著下降，因为需求大幅下降，20美元一桶油价是让油企没办法进行下去的，钻井活动都会下降。不知道未来油价是不是会显著增长。产油企业的未来无法预测。如果油价一直处于低位，将会有大量的不良能源贷款，而将无法想象股权持有者会遭遇什么。
巴菲特表示，当你投资在石油公司上面，特别是比较大的所谓的采油公司的话，到底要怎么样能够得到相应的收益，是根据石油的价格，或者犯了极大的错误，这都是有可能的。
巴菲特表示：“如果你是西方石油股东或任何一家石油生产公司的股东，在油价走向方面你和我都犯了一个错误。”
他说：“在当时的油价上（这项投资）具有吸引力，但显然在每桶20美元时不是，在每桶负37美元时更加不是。这就是为什么石油产量在未来几年会下降，因为开采赚不到钱。”
巴菲特表示，没人知道油价会走往何处，17美元、25美元都有可能。现有的一些状况，比如说额外多的石油要存储在哪里，或者这些需求量是不是会增加，另外沙特以及俄罗斯会做什么样的事情，这都是你不能够理解，也不能够预测的。或者说现在存储的地点到底在哪里，当然我们还会有石油在开采时候上下起伏的状况，还是会发生的。
2、承认投资航空股犯错
巴菲特在回答提问时表示，在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误”，因新冠疫情导致的几乎全球范围内的旅行停止，它们的价格急剧下跌了。“我不知道美国人会不会改变他们的生活习惯，或者是半关闭的情况，从经济上来讲，我也不知道将来的趋势人们会怎么做。”
巴菲特称：“事实证明，我对这项业务的看法是错误的，这不是四位优秀的CEO的错。航空业是一个非常具有挑战性的困难行业，他们做这些公司的CEO，并不是开心、容易的工作，尤其在目前这种情况下，大家都被告知不要再飞行，不要再旅行。”
同时，巴菲特确认，伯克希尔哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司（美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空）的“全部持仓”。“是的，我们要卖不是卖一部分，而是全部卖掉。我们要改变注意，会全部卖出。如果我们的想法改变，不会一半一半地做，会一下子进行到底，可能卖的时候，卖价比收购价低很多， 但航空公司的股票总是以大额的交易进行，所以我们把整个卖掉了。”
投资亏损545亿美元，
4月净卖出60亿美元股票
在巴菲特股东大会前夕，北京时间5月2日晚，伯克希尔公布了2020年一季度财报。
财报显示，截止一季度末，伯克希尔账面上现金达到创纪录的1370亿美元，比去年底又高了大约100亿美元。尽管美股过去一个月大幅反弹（标普500指数在4月的涨幅为12.6%），但巴菲特并没有去“抄底”。
财报显示，公司归属于股东的净亏损为497.46亿美元，去年同期盈利216.61亿美元。第一季度营业性收益58.7亿美元，第一季度每股净亏损30653美元。投资亏损545.17亿美元，去年同期为盈利155亿美元；衍生品亏损11亿美元；经营利润盈利58.71亿美元，去年同期为盈利55.6亿美元。截至3月底浮存金为1300亿美元，较2019年年末增加约10亿美元。
巴菲特前五大持仓占其投资组合比重近70%，五只股票较上季度账面亏损421亿美元，具体来看：
美国运通：公允价值130亿美元，环比减少59亿美元；
苹果：公允价值638亿美元，环比减少99亿美元；
美银：公允价值202亿美元，环比减少132亿美元；
可口可乐：公允价值177亿美元，环比减少44亿美元；
富国银行：公允价值99亿美元，环比减少87亿美元。
另外，巴菲特在股东大会上表示，4月份伯克希尔购买了4.26亿美元股票，但是同期卖出股票65.09亿美元，净卖出60亿美元股票。
*来源：财通社综合自第一财经、新浪、Wind、证券时报、中国基金报、澎湃新闻、每日经济新闻等。