巴菲特：借由在每一项投资安全边际以及分散投资，尽可能降低资金永久损失！

北京时间5月5日深夜至5月6日清晨，在伯克希尔─哈撒韦公司2019年股东大会上巴菲特公开表示，在我无法向各合伙人保证投资绩效，但我可以保证并承诺：

我们选择投资标的，是看资产的价值，而非它们的受欢迎程度；我们借由在每一项投资中取得可观的安全边际（margin of safety）以及分散投资，尽可能降低资金永久损失（而非短期的市值损失）的风险；以及我的太太、儿女和我会把几乎全部的财富投资在这家合伙事业上。

那天晚上应邀到奥马哈俱乐部的人都签了合伙协议，巴菲特则收下他们的支票。新合伙人加入时，每个人都获得投资原则的详细说明，而且每名合伙人每年都会收到最新的版本。

在随后的日子里，巴菲特透过向人数有限但与日俱增的合伙人写信，说明他的投资活动和绩效。他把写信当成一种教育工具，借此详述和强调投资原则背后的概念，并谈论他对未来绩效的预期、评论市场环境。起初一年写一次，但因为相当多合伙人抱怨一年太久了，他开始至少每半年写一次。

这些“合伙事业信件”记录巴菲特的投资想法、方法和省思，而他结束合伙事业后，便马上开展广为人知的波克夏哈萨威（Berkshire Hathaway）事业。这段期间他取得空前的投资成就，即使与波克夏的表现比较也不逊色。虽然他预期投资会有多头行情和空头行情，但他认为以3-5年的期间来看，比道琼指数高出10个百分点大多数时候是做得到的，而这也是他设定的目标。

不过，他的实际表现好得多：他持续打败大盘，而且不曾有一年亏损。在这段时期，合伙事业的资金年化报酬率扣除费用后接近24％。巴菲特职业生涯中投资绩效最好的许多年份，正是出现在这段早期的日子。