大唐地产IPO难关：负债王51次质押股权 高负债压顶

2020.04.12 23:40:19

新浪乐居

大唐地产董事长吴迪

乐居财经 房慧 发自厦门

135天前，大唐集团控股有限公司（下简称“大唐地产”）向港交所递交了招股书。从年前推到年后，未见动响。

这已是该房企二次冲击IPO。如果说上一次是“天时”不佳，这一次又是为何？公开资料显示，该房企在冲击规模的同时，高负债率、高融资成本等问题突出。

浮沉三十余载

在创始人余英仪看来，21世纪中国文化将会在国际上独领风骚，而“大唐”，是中国历史上最辉煌、最著名的一段时代。1984年，时年仅32岁的他，与兄长余英宗等人在台湾，一起开发了“台中大唐世家”。

大唐地产的logo很有中国特色，是国粹京剧中的代表人物——蓝脸的窦尔敦，以性格刚烈、豪爽，武功出众而出名。

10年后，余英仪把台湾的资产清零，到福建厦门重启征途。随着企业的发展壮大，2008年，大唐地产计划次年赴港上市。

但时运不济，那一年金融危机席卷全球，大唐地产未能幸免，遭遇资金链断裂。更艰难的是，那一年8月，其掌门人余英仪意外去世。

上市计划搁浅的同时，大唐地产也于2009年接受了福信集团的并购。又一个10年后，大唐地产再次启动上市计划。

如今，大唐地产已是福信集团旗下地产业务的核心平台与核心品牌。其招股书显示，大唐地产上市前的股东结构中，黄晞持有77.79%的股份，为控股股东；吴迪持有21.21%的股份。

公开资料显示，福信集团创始人是陈章辉，其与黄晞、吴迪均为集美大学校友。在福信集团创始人陈章辉病逝后不久，作为公司元老的黄晞得以上位。2011年1月起，其又将大唐地产的持续经营及管理委托予吴迪。

招股书显示，吴迪系大唐地产董事长。而在福信收购大唐地产的过程中，吴迪也是关键人物。据了解，其在说服大唐地产接受并购时，列举了大唐与福信的三个“相同”：同时代、同行业、同命运。并表示，大唐地产是一个神奇，福信将带着一份社会责任感让这个品牌传承并发扬下去。

高负债压顶

自1994年从厦门重启征途以来，大唐地产在内地的足迹已涉及泉州、漳州、福州、南宁、天津、长沙、贵阳等城市。

公开数据显示，截至2019年9月30日，大唐地产拥有69个处于不同开发阶段的物业开发项目，应占土储面积778.97万平米。

克而瑞统计数据显示，大唐地产2016-2018年的流量销售金额分别为86.1亿元、144.7亿元、308.6亿元；权益销售金额分别为86.1亿元、447.7亿元、289.6亿元。而2019年，其业绩排名却出现下滑，339.5亿元的全口径金额，让排名下降4名至81位；权益销售金额为187.8亿元，排名下降26名至100位。

在冲击规模的同时，大唐地产的高负债率、高融资成本等问题也引发关注。招股书显示，2016-2018年及2019年6月底，大唐地产的负债总额分别为186.69亿元、257.79亿元、297.51亿元和312.86亿元，净负债率分别为1085.3%、1087.9%、408.8%和185.6%，在行业内均属高位。

据2017年中国上市房企TOP100榜单显示，100家上市房企整体平均净负债率为79.43%，榜单中最高净负债率为中天金融的190.24%，而大唐地产同期的净负债率为1087.9%，几乎是最高净负债率的5倍，堪称“负债王”。