/sinacourse/97a539b2f1c946a0aec4a1227796fdd3?daxuesource=zhiru" data-comos-data>谈市场，分享投资策略。

文/新浪财经意见领袖专栏作家 吴晓波

在每年的5月份，全世界都会有数万人买一张机票，飞赴美国内布拉斯加州的只有46万居民的奥马哈市，听两位年逾八旬的老人絮叨几个小时，他们是沃伦·巴菲特和查理·芒格。

巴菲特还会在全球公开拍卖他的一次牛排午餐，价格从2000年第一场的2.5万美元，已经上涨到2019年的456.7888万美元。

在未来的30年内，应该不会再出现第二个巴菲特了，因为他的纪录是“时间的玫瑰”：从1965年到2019年，他的公司年均复合增长率高达20.3%，明显超过标普500指数的10.0%。

对股市投资客而言，要亲近这位百年一出的“股神”，最便宜的方式当然就是买一本《巴菲特致股东的信》。

1930年，巴菲特出生在奥马哈市，除了去读大学，他日常都定居在这里。

巴菲特似乎生来就是为了跟钱打交道的。

5岁时，他就逐门逐户向邻居推销从祖父店里批发来的箭牌口香糖，一盒5个，坚决不零卖，每盒赚2美分；

6岁时，兜售可口可乐，每6瓶汽水，赚5美分；

13岁时，开始送报纸，他建立了5条送报路线，每天早上送将近500份，每个月可以挣到175美元，相当于当时一个白领的收入。

成年后的巴菲特出资购买了箭牌和可口可乐的股权，理由当然不仅仅为了童年的记忆，而是因为——

无论经济繁荣还是战争，人们都要嚼口香糖和喝可口可乐。

1950年，巴菲特考入哥伦比亚大学商学院，师从著名投资人本杰明·格雷厄姆，这对他的一生影响重大。

格雷厄姆有一个“捡烟蒂理论”，即在经济周期的波动中，会有一些股票如同被别人扔弃的烟蒂，往往还有捡起来抽最后一口的价值。

沃伦·巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆

1957年，巴菲特成立了一家以他的名字命名的投资俱乐部，初期管理资金为30万美元。他遵循老师格雷厄姆的理论，不停地在股市里寻找价值被低估的“烟蒂头”，低购高抛，7年后他的资金管理规模已达到2200万美元。

1965年，巴菲特收购了一家叫伯克希尔·哈撒韦的濒临破产的上市纺织公司，它后来转型为巴菲特唯一的投资平台。

随着资金管理规模的不断扩大，股市里已经没有那么多廉价的“烟蒂头”可以让巴菲特捡了，这时候，他幸运地遇到了终身的伙伴查理·芒格。

在芒格的启发下，巴菲特意识到，与其以低价买烂公司的股票，不如以高价买被低估的好公司的股票，然后长期持有它们。他的价值投资理论因而成型。他曾经开玩笑地说，是芒格让他“从猩猩变成了人”。

巴菲特价值投资最经典的一战，就是长期持有可口可乐。

1988年，美国股市狂泄，巴菲特投入5.93亿美元重仓买入可口可乐，其后又两次增持，到十年后的1998年，他所拥有的可口可乐市值已升到134亿美元，一举浮盈近130亿美元。在其后的二十年，巴菲特没有减持一股可口可乐，靠稳定的增长和每年的分红，可口可乐成为伯克希尔·哈撒韦的“压舱石”。

可口可乐符合巴菲特心目中的“最理想的资产”，其一，在通货膨胀时期能够创造出源源不断的产品，这些产品本身能够提价而保持其企业购买力价值不变，其二，是只需最低水平的新增资本投入。

当然，比可口可乐更为理想的投资标的，其实是巴菲特本人。如果在他购买可口可乐的1988年，有人购入伯克希尔·哈撒韦的股票，然后一直持有至今，那么，三十年后，他的投资回报率是120倍。