来源：大七环

大七环特约作者：三希堂堂主

截至5月1日，A股上市公司2020年一季度经营数据已披露3828家，其中1217家企业出现季度亏损，亏损比例接近三分之一，这一数字与去年相比超过一倍，增长了629家，

A股上市公司可谓哀鸿遍野！

与一季度历史同期对比，2002年至2019年一季度亏损股数量占比几乎均未超过25%，而2020年一季度亏损占比高达到32%。

亏损面创出了历史最高，成了A股史上最差季报！

A股经济地理：都市圈占比超过3/4

76.3%的A股上市企业分布在30个核心都市圈

，

呈现出显著的“

80-20定律

”

。

其中上海都市圈占比15.68%，北京都市圈9.38%，深圳都市圈8.83%，广州都市圈5.91%，杭州都市圈5.77%，合计占45.77%，位列前5位。

核心都市圈是人才、资本、技术、知识等高端要素的集聚地，也是学习、交流、研发、试验、会展、交易等创新活动的主阵地，因此对A股上市公司更具有强大的吸引力！

另外，按照行政区域分布来看，在3833家A股上市公司中，空间分布的前五位省市占据了全部A股总数的57.3%：其中，A股上市公司总数广东省628家，占比16.38%；浙江省468家，占比12.2%；江苏438家，占比11.42%；北京市353家，占比9.2%；上海市308家，占比8.04%。

亏损空间地理：疫情影响VS城市治理

从目前的数据看，

疫情的严重程度与上市公司一季度亏损之间并不直接正相关。

但

疫情应对措施的严格程度

以及

复工复产的响应速度

极大的影响了A股上市公司的盈亏状况。

A股上市公司亏损最多的3个省份分别是

广东（193家）、北京（142家）、江

苏（115家）

，比去年同期分别增加110家、85家、64家。亏损企业数分别增长了1.32倍、1.49倍和1.25倍。

A股上市公司亏损面最大的3个省份分别是

海南（70.97%）、青海（58.33%）、吉林（46.51%）

，比去年同期分别增加32.26、33.33和18.60个百分点。

A股上市公司亏损面最小的3个省份分别是

浙江（22.65%）、重庆（24.53%）、河南（25.30%）

，比去年同期分别增加32.26、33.33、18.60个百分点。

疫情突如其来，2月11日，杭州推出了全国首个健康码，一经诞生便从杭州扩散至全省和全国，成为各地政府数字化防疫的标配，浙江省采用“一图（疫情图）一码（健康码）一指数（精密智控指数）”动态指导全省复工复产工作；河南同样以教科书式操作交出一份应对疫情的“满分”作业；重庆在龙头性产业方面和重点骨干企业加强服务和指导，加快推进成渝双城经济圈建设。因此，

产业基础雄厚，加上城市治理能力强，疫情影响应对有效，浙江、重庆、河南三省市上市企业生产经营受损最小。

震中

湖北：部分城市行业全军覆没

湖北作为疫情中心，企业停工停产，尤其武汉受影响最为严重。通信设备中通信传输设备的光纤、光模块制造相关，由于劳动密集属性叠加区域生产集中，武汉拥有烽火通信、光迅科技等通信行业主要供应商，疫情对产业影响明显。

2020年一季度，湖北省A股上市公司亏损

50家

，比去年同期增加30家；亏损率排全国第四，高达46.3%，比去年同期增加18.52个百分点。

武汉亏损企业最多，达到了

28家

。相比去年同期增加了18家。

湖北省A股企业大于5家的城市比较，亏损面最大的3个城市分别是

襄阳（62.50%）

、

武汉（45.90%）

、

荆州（37.50%）

。

湖北省各行业比较，通信行业亏损的A股企业数量最多（9家）。从亏损面来看，休闲服务、轻工制造、纺织服装、通信和房地产比例达到80%及以上。

大城大业：亏损大王齐聚京城

北京、上海、深圳A股企业数量和总市值遥遥领先，分别有

353家、308家

和

304家

，占全部比重的9.21%、8.04%和7.93%。由于基数远远大于其他城市，亏损企业数量也较多。其中，北京不仅以142家的成绩位列

A股企业亏损最多的城市

，更出现了中国石化、中国石油、中国国航

三家亏损大王

。另外，从行业分布来看，北京、上海、深圳亏损的行业既有共性，又各不相同。

亏损企业最多的3个城市分别是

北京（142家）、上海（93家）、深圳（86家）

。平均亏损金额最大的3个城市分别是

海口（4.22亿）、北京（3.64亿）、广州（1.96亿）

。

北京142家亏损企业中，

中国石化

亏损210.32亿元、

中国石油

亏损133.53亿元、

中国国航

亏损56.16亿元，远超0.9151亿元的平均亏损额。广州39家亏损企业中，

南方航空

1家即亏损60.10亿元，占广州市全部亏损额的80.07%。海口18家亏损企业中，

海航控股

1家即亏损66.28亿元，占全市A股企业亏损额的87.95%。

从行业看，北京亏损面较大的五大行业分别是建筑装饰（100%）、综合类（80%）、轻工制造（75%）、纺织服装（75%）和商业贸易（75%）;上海亏损面前五的行业分别是建筑材料（100%）、有色金属（100%）、纺织服装（66.67%）、国防军工（50%）和电气设备（50%）；深圳亏损面前五行业分别是家用电器（66.7%）、建筑装饰（55%）、汽车（50%）、商业贸易（50%）和公用事业（50%）。

行业地理：供给侧上游最受伤

疫情之下，全社会新增投资锐减，作为供给侧上游的机械、计算机、化工等行业短期需求受到抑制，制造业库存周期复苏遭到扰动。

因此上述供给侧上游行业有较多企业亏损。但长期来看，疫情有望加速制造业智能制造水平提升和“机器人换人”趋势，国产化孕育着较大机遇。采掘、交通运输、化工等企业规模较大，营收受需求抑制平均亏损额也排名靠前。

A股上市公司亏损企业最多的3个行业分别是

机械设备（115家）、计算机（110家）、化工（87家）

。平均亏损额最多的3个行业分别是

采掘（平均亏损7.55亿）、交通运输（5.93亿）、化工（3.11亿）

。

RD：活下去压力下投入普降

疫情对企业收入造成较大的损失，也不可避免地会对企业的项目预算产生影响。

在活下去的压力之下，整体A股上市企业将近一半的企业削减了研发投入。

3266家A股企业2020年一季度研发投入共1356.57亿元。其中，217家企业研发投入过亿元，同比增长了7.43%。中国石油、中兴通讯和上汽集团研发投入连续两年均超过了30亿元。

同比去年，有1576家企业研发费用降低，占比达到41.11%。从研发费用占营业收入比重看，Wind数据显示，只有*ST斯太和百奥泰2家研发费用占营业收入的比重超过5%。

产业转型升级过程中，不断的研发投入是保持市场竞争力的关键因素。北京地区研发投入最高，达285.22亿元，其次是深圳和上海。

本文数据主要来源：Wind，大七环

结 语

全球疫情尚未

最终

落幕

，

但

一季度

已经

对国内资本市场已造成了明显冲击。

本文尝试采用亏损地图，从经济地理角度对A股市场亏损企业做

了全面

画像。后疫情时代，

A股市场如何走出阴霾

，

迎来曙光，

中国经济地理格局如何演变，

我们

都将

拭目以待。