原标题：机构视点20200422 来源：原创

能源化工

OILX：减产将在未来几个月缓解全球原油库存高企的问题，但高频数据暗示，全球原油库存每周增加5000万—6000万桶，月度增加2亿—2.5亿桶。根据这个累库速度，即使OPEC+减产，6月也将达到库存极值。原油去库存的关键在于需求复苏，目前，中国需求已经走出V形迹象，但欧洲需求仍是L形。

Woodmac：4月，亚洲炼厂对原油的需求预计为2600万桶/日，而到6月，将恢复至2900万桶/日。沙特和俄罗斯将把其他地区的货源转移至亚洲，以满足亚洲炼厂的需求。

农产品

USDA： 4月9日当周，美国2019/2020年度大豆净销售24.47万吨，创年度新低，较前一周下降53%，较四周均值下降68%。该数据也低于市场预期。2019/2020年度迄今为止，美豆出口销售总量为3762.97万吨，较上年度同期减少14.9%。4月9日当周，中国买家并未采购美豆。做为对比，前一周，中国买家采购14.35吨。

布交所：截至4月15日，阿根廷2019/2020年度大豆收获完成37.8%，较前一周推进21.6个百分点。大豆平均单产降低到3.42吨/公顷，较上次报告下调0.2吨/公顷。等到二季大豆收获，单产预计会降至2.95吨/公顷。此外，预计阿根廷大豆产量为4950万吨，与前一周的预测持平，但较上年度下降560万吨。

CIMB银行：预计马来西亚的B20生物柴油计划2020年只能促使新增生物燃料需求增加64000吨。目前，最关键的是使用生物柴油的经济性问题，毛棕榈油价格已经较原油升水195美元/吨。

荷兰合作银行：有迹象显示，斋月到来前，棕榈油出口需求回暖，但总体出口依然疲软。

有色金属

德国商业银行：目前尚未脱离险境，一系列疲弱的经济数据将拖累铜价回落至4500美元/吨。

Marex Spectron：如果世界其他地区的信心依然低迷，失业率继续上升，那么中国的出口将受到影响，进而推低铜价。

力拓：下调2020年矿产铜产量目标至47.5万—52万吨，之前预估为53万—57万吨。中国的需求继续复苏，但受新冠肺炎疫情影响，全球其他地区的前景存在更多的不确定性。

ING银行：减产预期增强和中国市场状况改善，在近期推动铝价上涨。本地库存下降、有媒体称存在补库操作证明了这一点。

贵金属

加拿大皇家银行：ETF投资者比期货投资者更倾向于长期持仓，其可能对投资组合资产分配更感兴趣。黄金是一种硬通货，尤其是在美元等货币弱势的市场环境中，必须增加黄金持仓量。

丰业银行：估计此次金价上涨幅度将超过2009—2012年的牛市。不过，区别在于，这一次的周期更短。

（中大期货 张灵军）