负利率没戏！

来源|富途综合

昨夜的美股上蹿下跳，好不热闹。投资者一时间懵圈了，不知道要买涨还是买跌。

原来，特朗普跟美联储主席鲍威尔又在隔空互怼，总统说美国应该实施负利率，美联储则称不会考虑负利率。

另外，特朗普又发推，指责富人做空美股！

而就在此前，索罗斯在接受采访时，对特朗普还进行了毫不留情的狠批。那么，随着事情的演化，股市、债市和金市又会有怎样一番变局呢？

鲍威尔警告经济预期「存显著下行风险」

称不会考虑负利率

美国时间周三，美股市场聚焦的重点毫无疑问在美联储主席鲍威尔的演讲上。

在开盘前的30分钟内，鲍威尔主要表达了几个观点。

第一，美联储不会考虑负利率，会持续使用当前的各种手段提供流动性；

第二，美国经济的复苏，包括劳动力市场，可能会比想象中更慢，而经济依然面临着显著的下行风险；

第三，鲍威尔呼吁来自美国政府更强劲的财政政策支持。

另外，在随后的问答环节中，鲍威尔表示预期在下个月前后失业率将会见顶，虽然失业率可能会快速下降，但仍将高于前期的低点。随着疫情得到控制，经济将会开始复苏。没有理由不能回到前期失业率低点，但这需要一段时间。

对于负利率，鲍威尔表示去年十月以及近几次FOMC会议中，所有的委员都认为这不是有吸引力的工具。美联储工具箱中仍有其他奏效的工具，对于负利率的效果也存在不同的看法。

特朗普：有些人正大举做空市场

北京时间5月13日晚间，特朗普在推特上表示当所谓的「富人」对市场发表负面言论时，你必须永远记住，有些人正在大举做空市场，如果市场下跌，他们就会赚很多钱。在此之后，他们会转向看好，并大举宣传，然后推动市场上涨。

特朗普称，无论美股涨还是跌，这些投资人都两全其美，这真的合法吗？

目前不知道特朗普在批评哪些投资者，但据媒体报道，早些时候，对冲基金大佬德鲁肯米勒发表评论称，美国V型反弹只是一种「幻想。

德鲁肯米勒周二在纽约经济俱乐部举行的线上广播中称，「市场的共识似乎是，‘别担心，美联储会支持你的。’这个观点只有一个问题，那就是我们的分析表明这是不正确的。」

该基金经理称，尽管交易员认为流动性巨大，且刺激计划足以解决美国面临的问题，但疫情的经济影响可能会持续很长时间，并将导致大量企业破产。

在德鲁肯米勒看来，美联储和国会的刺激计划「基本上是对个人转账的组合，让他们不工作获得的钱比工作时还多」。除此之外，刺激计划还向「僵尸公司」支付了很多钱，仅仅是为了让它们苟延残喘。

他坦言，「我希望我是错的，但我的确认为V型反弹是种幻想。」

德鲁肯米勒的言论是迄今为止华尔街重量级人物最悲观的评论之一。这也与市场眼下的乐观情绪形成鲜明对比。自3月份低点以来，标普500指数已经上涨了近30%。

特朗普力促负利率

索罗斯抨击

美国总统特朗普周二在推特喊话，再次敦促美联储采取负利率，「只要其他国家还在享受负利率的好处，美国也应该接受这个‘礼物’。巨大的数字!」

不过，美联储的一些成员表示，没有必要让目前接近零的利率进入负利率区间。

芝加哥联储银行行长埃文斯（Charles Evans）周一表示，利率将在相当长的一段时间内保持在零附近来支持经济，但预计美国不会像其他国家的央行那样实行负利率。埃文斯还表示，未来几年内通胀率上升的可能性不大，在利率如此之低的情况下，现在是联邦政府借贷，支持企业、家庭和地方政府的合适时机。预计2020年底之前美国失业率大约在9%，美国经济将在第二季度大幅下滑。

埃文斯称，「我预计利率在相当长的一段时间内都会处于低位。联邦政府正在进行大幅度的赤字支出，但在利率低的情况下，现在是时候去借钱，投入回报率非常高的经济活动，以造福于美国人民。」

圣路易斯联储主席布拉德称，负利率对美国来说不是一个好选项。美国更有可能采取的下一步措施是，更明确地回归量化宽松政策，以保持低利率。每个人都理解利率将在很长一段时间内维持在当前水平，目前不担心美联储政策正常化问题。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美国政府能够以较低的成本借款。达拉斯联储主席卡普兰称，将会反对负利率，负利率将冲击中介机构、货币市场基金，对负利率的利大于弊持怀疑态度。

就在特朗普频频指手画脚的时候，亿万富翁慈善家和自由主义活动家索罗斯（Soros）抨击特朗普的政治，声称美国总统想成为独裁者，但受到美国宪法的阻碍。他声称，特朗普不代表一个开放和自由社会的价值观。「唐纳德・特朗普想当独裁者，但是他不能成为一个人，因为美国有一部宪法仍然受到人们的尊重，这将阻止他做某些事情，但这并不意味着他不会尝试，因为他实际上是为自己的政治生存而战。」

索罗斯声称特朗普的总统职位对美国来说是「弱点」，他相信总统具有自我毁灭性。他说：「我相信特朗普会摧毁自己，他超出了我最疯狂的期望。」

市场会迎来怎样的变局？

在鲍威尔讲话之后，各大市场都迎来了一些异动。从美股来看，三大股指开盘之后，一度短暂杀跌，随后略微企稳。不过，盘中美股持续走低，截至收盘，道指跌超2%，纳指跌近1.6%，标普500指数跌1.75%。

行情来源：富途证券

美元指数短暂冲高，黄金则冲高回落，美国国债却意外大幅上涨，10年期国债收益率大跌，市场给出的反应和逻辑，并不一致。

华泰证券(601688,股吧)表示，近期美元衍生品市场开始price in美国「负利率」，或主要源于技术性因素。但债市供求失衡倒逼美联储大概率维持宽松状态，而债务货币化、「日本化」等长期主题也不可忽视。后市来看，美债有收益率上行、曲线变陡的可能性，但宽松货币政策没有逆转，调整空间可能有限。美股与美债间反映的预期出现分化，美股在经历快速反弹后，波动可能加大，需密切关注欧美经济重启情况。国内市场需谨防海外情绪传导，黄金中长期仍有战略配置价值。

莫尼塔姚世泽表示，但是这次与2019年还是有所不同的，如果将基准利率降为负值，无论是经济效果、还是信号效应、还是对美联储公信度的影响，与之前都完全不一样。当然，即便实行负利率的可能性很小，美联储还可以有其他的政策，比如QE常态化。将十年期国债收益率保持在低位，可以保证政府和企业债务的再融资。

国信证券(002736,股吧)燕翔表示，在极低的利率水平环境中，全球又将进入到所有资产价格都上涨的逻辑。宽松的流动性环境将对资产价格形成支撑，尤其是对于权益类资产，利率的大幅下行有望通过提高估值进而推动股价上行。不过这里需要强调的是这个过程中，因为利率趋于为0或者负数，传统的贴现模型计算出的结果包括估值可能都将趋于无穷大，所以认为不用过于纠结估值。并且无论是从理论还是经验来看，要找到股票的估值上限比估值下限难度更大，现实中，很难去说估值到了那里，股价就一定会发生变化。

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（责任编辑：董云龙 ）