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原标题：社论：引导流动性精准支持疫情受损企业
防止资金流入房地产市场推高房价。
4月20日，深圳市中小企业服务局的一份关于规范实施中小微企业贷款贴息项目的通告引发不小关注。称有个别机构和个人被报道弄虚作假，将用于购房、炒股等的贷款包装后骗取财政贴息，将加大对贷款贴息项目的审核力度，惩戒违规行为，涉嫌犯罪的依法移交司法机关。
这份通告的背景有二，一是受新冠肺炎疫情影响，实体经济受到较大冲击，为了让疫情受损企业尽快恢复，解决面临的流动性等难题，近两个多月释放流动性和降低贷款利率等政策接踵而至，尤其倾向于小微企业；二是疫情期间，国内消费同比大幅下滑，但深圳楼市却出现火热乱象。深圳小微企业不可胜数，作为政策重点帮扶对象，是否将原本应该用于复工复产的信贷资金去投资了楼市？难免引人遐想。
为了对冲疫情对实体经济的影响，最近一段时间监管层陆续通过降准、中期借贷便利、小微企业信贷倾斜政策等手段不断释放流动性，以缓解企业的资金难题。20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.85%，5年期以上LPR为4.65%与上月相比分别下降了20和10个基点，创下了2019年8月央行改革完善LPR形成机制以来，单次最大降幅。
从最新公布的数据来看，相关政策起到了一定的效果。整体上，3月，一般贷款平均利率为5.48%，比LPR形成机制改革前的去年7月下降了0.62个百分点。分类看，中小微企业得到不少实惠，一季度五家国有商业银行新增普惠小微贷款的平均利率为4.4%，比去年全年平均值下降了0.3个百分点。同时，较多中长期贷款流向制造业和服务业等领域。一季度，制造业中长期贷款新增2695亿元，同比多增956亿元；服务业中长期贷款新增1.54万亿元，同比多增3063亿元。
令人担忧的一幕也发生了，除了上述深圳楼市偏热现象，其他一二线城市的房价也蠢蠢欲动。如果不能制止相关情况发生，一旦有更多的大城市出现楼市过热，将会引发大量资金流入到房地产投资领域，对实体经济而言弊大于利。决策层也有这样的担忧，4月17日中共中央政治局召开会议重申，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。
除了强调“房住不炒”，还需要在制度设计上防止流动性进入房地产市场。如除了加强审核力度外，银行在资金发放后，还要监管企业的流向，特别是政府贴息等优惠贷款决不能流入房地产市场；政府为失业等困难人群提供消费券的形式，让后者能够在这次经济寒冬中存活下去，而这些代金券只能在实体经济中流通，不能够进入到房地产投资领域当中。
其实，针对信贷资金“脱实入虚”问题，此外监管层出台过一系列疏通货币传导机制的规定，包括改革完善LPR形成机制等。未来仍需在精准支持实体经济方面发力，尤其当资金需求方是信用资料和条件不怎么完善的小微企业。利用大数据、人工智能等高科技手段，让货币政策传导渠道尽可能高效。以期达到央行只需调节政策利率，就能影响市场利率，银行感受到市场利率的变化，进而调整给企业和个人的贷款利率。
后疫情时代，企业尽快恢复不能缺少政策的帮扶，尤其是受疫情影响最为明显的资金链。此时，监管层可通过诸多渠道释放流动性缓解，但在这一过程中，需要在制度设计上让信贷资金有效且精准地支持相关企业，防止资金流入房地产市场推高房价。